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建材行业周报总结（2017.10.2-2017.10.15）

核心内容

本报告对2017年10月2日至10月15日期间的建材行业进行了回顾与展望，重点分析了水泥、玻璃、玻璃纤维及防水材料等子行业，并推荐了中材科技、伟星新材、东方雨虹、三棵树、三圣股份等公司。

主要观点

• 行业整体投资评级为“中性”，主要基于对房地产市场的谨慎态度。
• 水泥行业：全国水泥均价有望创新高，预计全年行业利润同比增长40%以上。假期和降雨导致需求减弱，但价格继续推涨，主要上涨地区包括辽宁、内蒙、河北、浙江、湖北和广东，部分区域如河南出现价格回落。全国水泥库容比为62.75%，环比略有上升。
• 玻璃行业：现货价格走势好于预期，预计下旬库存将恢复正常。全国白玻均价为1597元/吨，环比上涨8元/吨，同比上涨63元/吨。部分区域价格小幅上涨，但原材料成本上升对盈利造成压力。
• 玻璃纤维行业：全球玻璃纤维需求预计增长6%，供给增长不到5%，供需相对稳定。热塑性玻纤有提价预期，重点关注中材科技和中国巨石。
• 防水材料行业：受益于集中度提升和“后建筑”时代，行业迎来黄金期。东方雨虹作为龙头，预计未来收入将持续增长。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价环比上涨0.2%，价格上涨地区主要集中在辽宁、内蒙、河北、浙江、湖北和广东，幅度15-30元/吨；河南价格回落20元/吨。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.75%，环比上涨0.38%。
• 停窑计划：多地实施错峰生产，如辽宁、山东、河北、河南等，影响水泥产量和价格走势。
• 市场预期：尽管需求短暂下滑，但价格推涨氛围浓厚，熟料库存偏低，多数地区水泥企业仍积极推涨价格。

玻璃行业

• 价格走势：全国白玻均价1597元/吨，环比上涨8元/吨，同比上涨63元/吨。部分区域如华中和部分华北地区报价整体上涨。
• 成本变化：纯碱等原材料价格居高不下，影响企业盈利。
• 产能与库存：浮法玻璃产能利用率为72.74%，库存环比增加43万重箱，库存天数12.32天。
• 下游需求：房地产销售面积同比增长12.7%，但新开工面积同比下降7.6%；汽车产量和销量小幅增长；出口量同比下滑。

玻璃纤维与防水材料

• 玻璃纤维：无碱池窑纱市场大稳小动，中碱玻璃球提振中碱市场价格上调。电子纱市场需求延续节前热度，价格维持平稳。
• 防水材料：原辅材料价格波动明显，沥青、PVC、SBS、聚合物MDI、TDI等价格变动幅度在-8.0%至5.1%之间。

重点推荐公司

• 中材科技：泰山玻纤大幅贡献业绩，风电叶片受益行业回暖，气瓶扭亏为盈，1.2亿平米锂膜有望建成投产。预计2017-2019年EPS为1.01/1.74/2.11元，上调目标价至40元。
• 伟星新材：中报收入增速达到近年新高，品类延伸稳步推进，PPR消费属性强，未来发展看区域扩张、渠道下沉和品类扩张。预计2017-2019年EPS为0.85/1.04/1.29元，目标价23元。
• 东方雨虹：收入增速是核心指标，可转债发行突破产能瓶颈，驱动内生增长。对标瑞士西卡，未来有望实现千亿级市场。预计2017-2019年EPS为1.43/2.11/2.91元，目标价分别为36元、58元、86元。
• 三棵树：三费费率下降带动业绩增长，品牌定位明确，环保健康。推进“马上住”战略，转型综合服务商，中长期发展潜力大。预计2017-2019年EPS为0.85/1.04/1.29元，目标价23元。
• 三圣股份：重庆区域商混龙头，市占率持续提升，转型医药制造，并购增厚利润。预计2017-2019年EPS分别为1.08元、1.35元、1.81元，给予2017年30倍PE，目标价32元。

风险提示

• 房地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

投资评级

• 行业评级：中性，行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 公司短期评级：根据公司股价与沪深300指数对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表公司长期竞争力高于、与、低于行业平均水平。

行业数据

• 行业规模：股票家数84只，总市值8736亿元，流通市值6886亿元。
• 行业指数：绝对表现1.9%，相对表现-0.2%。

行业资讯与公司公告

• 多个省份发布固定资产投资数据，显示增长趋势。
• 水泥企业如冀东水泥、金圆股份、三棵树等发布业绩预告或公告，部分企业业绩超预期。
• 多家玻璃企业发布第三季度报告，显示收入和利润增长。

调研与活动

• 本周期间，分析师对伟星新材、东方雨虹、中材科技等公司进行了调研或电话会议，探讨行业发展和公司业绩。

图表与数据来源

• 数据来源包括wind、数字水泥网、玻璃信息网、中国建材信息总网等。
• 图表涵盖主要指数走势、水泥和玻璃价格变化、库存情况、产能变化、原材料价格变动等。

总结

本报告全面分析了建材行业的市场表现、行业动态及重点公司情况，指出水泥和玻璃行业在短期价格推涨和中期增长预期中存在机会，同时提醒关注房地产市场和原材料价格波动带来的风险。重点推荐中材科技、伟星新材、东方雨虹、三棵树和三圣股份等公司，认为其具备较强的市场竞争力和增长潜力。