20171008-安信证券-环保及公用事业周报_看好环保板块整体表现_关注定向降准有望利好PPP融资_15页_827kb

环保及公用事业周报总结 (2017.9.25-2017.10.8)

核心内容

环保板块整体表现

• 整体看好：节后环保板块有望整体表现良好，重点投资主线包括工业环保、大生态、雄安新区生态环保建设和煤改气。
• 政策推动：四批中央环保督察已完成，各地政府和企业已形成严把环保关的共识，推动环保治理、生产工艺改造和产业升级。
• PPP融资利好：央行定向降准政策有望缓解PPP项目融资压力，降低融资成本，改善融资环境，提振市场资金面预期。

公用事业板块

• 煤电国改：建议关注国电与神华的重组进程，以及煤电领域内的并购与重组。
• 业绩改善预期：全国煤电上网价格上调缓解了企业经营压力，若煤价维持高位，预计2018年上网电价仍有3-4分/kWh的上调空间。

主要观点

环保

• 工业环保：推荐【聚光科技】（工业监测）、【清新环境】、【龙净环保】（工业大气污染治理），建议关注【先河环保】（工业监测）、【上海洗霸】、【久吾高科】（工业水处理）。
• 大生态：推荐【碧水源】（水处理膜技术）、【启迪桑德】（固废全产业链）、【葛洲坝】（建筑类龙头）、【铁汉生态】（生态修复），建议关注【理工环科】、【岳阳林纸】。
• 雄安新区：建设稳步推进，治水和生态治理成为重点，推荐相关标的。
• 煤改气：推荐【百川能源】、【迪森股份】、【中天能源】。

公用事业

• 煤电国改：关注国电与神华的重组，以及行业内和产业链间的并购。
• 业绩改善：推荐【华电国际】、【上海电力】、【华能国际】。

关键信息

政策支持

• 清洁供暖政策：发改委鼓励社会资本通过PPP模式参与清洁供暖项目，完善价格机制，降低采暖成本。
• 国家公园体制：中办、国办发布《建立国家公园体制总体方案》，到2020年完成试点，2030年体制更加健全。
• 电力需求侧管理：六部委联合发布通知，推进电力体制改革、电能替代、可再生能源消纳、智能用电水平提升。

行业表现

• 环保板块：水处理上涨0.68%，大气治理上涨2.51%，固废上涨1.51%，环境监测上涨0.28%，集中供热上涨1.06%。
• 公用事业板块：燃气上涨0.62%，电力板块整体下跌，火电下跌0.8%，水电下跌0.37%。

投资组合

• 推荐标的：【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【中天能源】+【百川能源】+【迪森股份】。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

上市公司动态

重要公告

• 东方园林：中标安阳高新区生态改造PPP项目，投资6.4亿元，合作期限20年。
• 宝馨科技：签署电厂灵活性辅助调峰项目合同，总金额1.225亿元。
• 启迪桑德：完成45.89亿募集资金置换，设立三家新公司，对外投资约5.8亿元。
• 格林美：中标荆门高新区工业污水处理厂PPP项目，投资2.34亿元，合作期限30年。
• 博天环境：签署多个PPP项目，涉及水系治理和工业废水处理，总金额达47.87亿元。

定向增发

• 增发情况：多家公司完成定向增发，如【启迪桑德】、【中天能源】、【中国天楹】等，用于拓展业务和项目投资。

投资组合推荐逻辑

• 聚光科技：环境监测龙头，受益于环保督察后需求释放，定增获批，发展空间大。
• 清新环境：大气治理龙头，受益于非电领域治理需求，技术优势明显。
• 龙净环保：大气治理技术龙头，受益于蓝天保卫战和环保督查，业务向非电延伸。
• 启迪桑德：固废龙头，国资背景助力发展，布局全产业链，未来增长空间大。
• 碧水源：膜技术龙头，受益于PPP项目落地和水治理需求，拓展生态领域。
• 葛洲坝：全产业链布局，环保业务快速扩张，拿单能力强。
• 铁汉生态：生态修复与园林绿化龙头，PPP项目推动流域治理，提升公司价值。
• 百川能源：受益于京津冀“煤改气”，投资“村村通”燃气项目，业绩有望增长。
• 中天能源：打造天然气全产业链，推进LNG项目，业绩进入快速增长通道。
• 迪森股份：集中供热与清洁能源服务商，品牌“小松鼠”推动市场增长。

图表信息

• 行业涨跌：附图显示各行业上周涨跌情况。
• 环保及公用事业涨跌幅：附图展示环保及公用事业各板块上周涨跌幅。
• 电力燃气涨跌幅排名：表格显示电力燃气板块上周涨跌幅排名。
• 水务环保涨跌幅排名：表格显示水务环保板块上周涨跌幅排名。

其他信息

• 分析师：邵琳琳（SAC执业证书编号：S1450513080002）
• 报告联系人：周喆、方向
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 邵琳琳声明，本人具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

本公司说明

• 安信证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，可为客户提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务。

销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤，021-35082701