20240925-上海证券-美债周报_联储降息50BP_后续路径尚不明确_3页_445kb

美联储9月降息50BP，美债收益率走势分化。报告显示，10年期美债收益率环比上行7bp，期限利差上行9bp，但短期和长期收益率变化不一。美联储政策聚焦“软着陆”，降息为预防性措施，未来路径不明。数据显示，美国消费市场韧性较强，GDP和通胀预期下调，失业率预测上调。市场对降息概率预测不一，短期美债收益率下行空间有限。

报告指出，9月19日FOMC会议后，利率从525%-550%降至475%-500%，缩表节奏不变。鲍威尔强调降息不预示经济衰退，且降息频率受数据影响。当前利率中枢预测值为44%-29%，部分官员预测进一步降息可能。美国零售销售和失业金数据优于预期，支撑经济。短期利率如LIBOR和SOFR下行，反映资金成本降低。

美债发行总额环比增加，预计下周发行继续走高。市场普遍看好降息，但全年降息幅度不确定性大，受总统大选影响。分析师风险提示包括美联储政策变轨、经济韧性超预期等。报告建议关注“软着陆”交易回归，10年期美债收益率后续波动有限。