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国债期货周度报告总结（20260713-20260717）

核心内容概览

本报告分析了2026年7月13日至17日国债期货市场表现，涵盖价格变动、可交割券信息、IRR分位数、国债收益率变化、公开市场操作及市场基本面等关键内容。

国债期货价格变动

• 2年期国债期货价格变动：-0.012%
• 5年期国债期货价格变动：-0.005%
• 10年期国债期货价格变动：-0.023%
• 30年期国债期货价格变动：-0.105%

可交割券与IRR信息

2年期国债期货

• CTD券：260006.IB
• 净基差：0.025
• IRR：1.29%
• IRR分位数：35%

5年期国债期货

• CTD券：250020.IB
• 净基差：0.034
• IRR：1.23%
• IRR分位数：23.5%

10年期国债期货

• CTD券：260007.IB
• 净基差：0.022
• IRR：1.3%
• IRR分位数：37.4%

30年期国债期货

• CTD券：210014.IB
• 净基差：0.032
• IRR：1.27%
• IRR分位数：45.4%

国债收益率变化

• 1年期国债收益率：+2.9bps
• 2年期国债收益率：-0.2bps
• 5年期国债收益率：-0.3bps
• 10年期国债收益率：-0.4bps

公开市场操作

• 本周央行净投放：19015亿元
• 7天期逆回购操作：19635亿元
• 7天期逆回购到期：620亿元
• 6个月期买断式逆回购净投放：5000亿元

市场表现分析

• 债市整体窄幅震荡
• 现券略强于期货
• 短端收益率分化，长端收益率小幅下行
• 市场受税期、政府债缴款及超长债止盈压制
• 周五在流动性投放和风险偏好回落带动下修复
• 基本面与配置需求支撑中长端，但资金价格偏高限制期债上行

宏观基本面分析

• 上半年GDP同比增长：4.7%
• 二季度GDP同比增长：4.3%
• 6月规模以上工业增加值同比增长：5.3%
• 上半年社会消费品零售总额同比增长：1.3%
• 固定资产投资同比下降：5.7%
• 房地产开发投资同比下降：18.0%
• 生产偏强、内需偏弱的格局延续
• 基本面对债市偏有利
• 逆周期政策加码预期可能放大长端波动

资金利率情况

• 7月17日DR001：1.4011%
• 7月17日DR007：1.4362%
• 税期和政府债缴款压力仍存
• 央行呵护态度明确，但资金面未明显转松
• 需关注下周19635亿元逆回购到期后的续作力度

操作建议

• 建议维持中性偏多但不追涨
• 回调后分批参与T、TF合约多头
• TL合约受超长债供给和交易拥挤影响，宜控制仓位
• 税期结束后若资金利率回落，可关注短端修复
• 若稳增长预期、权益风险偏好或资金利率明显上行，应降低久期与多头敞口

风险提示

• 稳增长政策力度超预期
• 政府债供给及资金利率上行超预期
• 权益市场风险偏好回升
• 海外利率和人民币汇率波动超预期

附录信息

• 研究员：徐世伟（招商期货金融组主管）
• 联系方式：021-61659372, xushiwei@cmschina.com.cn
• 证书编号：F0307617（期货从业资格），Z0001836（投资咨询资格）