钢铁行业专题报告之二_十三五_时期我国钢铁制造成本整体将保持上升趋势_19页_2mb

钢铁行业专题报告之二总结

核心内容

本报告分析了“十三五”时期我国钢铁制造成本的整体走势，指出成本将保持上升趋势，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 钢铁制造成本构成

钢铁制造成本主要由以下五部分构成：

• 铁矿石（占比约47%）
• 煤焦（占比约23%）
• 废钢和合金（占比约11%）
• 人工成本
• 期间费用

这些成本项目中，铁矿石和煤焦是主要原材料，占总成本的81%。因此，判断其价格走势对钢铁制造成本至关重要。

2. 铁矿石价格走势

• 全球铁矿石需求：预计“十三五”期间全球铁矿石需求量将微幅增长1.10亿吨，而中国需求量将下降1.44亿吨。
• 供应趋势：铁矿石供应扩张惯性明显，全球市场将处于供过于求状态。
• 价格预判：铁矿石价格将在50-80美元之间波动，难以大幅上涨。
• 影响因素：铁矿石价格受全球供需格局影响，特别是中国作为全球最大铁矿石进口国，需求变化对价格影响显著。

3. 煤炭价格走势

• 供需格局：煤炭总体仍处于供过于求状态，尽管2016年价格有所波动，但长期趋势保持稳定。
• 价格预判：煤炭价格将维持当前水平，焦炭价格也基本稳定。
• 影响因素：国内新增产能巨大，国际煤炭市场宽松，同时经济结构转型和新能源发展对煤炭需求构成压力。

4. 海运费走势

• 海运重要性：铁矿石进口依赖海运，海运费是影响进口成本的重要因素。
• 价格预判：海运费在“十三五”期间将维持低迷，预计年均不超过20美元/吨。
• 影响因素：全球经济复苏缓慢，运力过剩，BDI指数长期处于低谷。

5. 人工成本走势

• 行业特征：钢铁行业是劳动密集型行业，尽管技术进步导致用工减少，但就业人数仍较高。
• 成本趋势：由于人口红利减少和社保政策完善，人工成本将保持上升趋势。
• 影响因素：居民收入增长，劳动力成本上升。

6. 期间费用走势

• 费用构成：包括制造费用、财务费用、管理费用等。
• 趋势判断：由于市场竞争激烈、融资成本上升和人力成本刚性上涨，期间费用将持续上升。
• 行业背景：随着供给侧改革推进，钢铁行业由严重供大于求向供需基本平衡过渡，但费用仍会增加。

关键信息

成本趋势总结

• 整体趋势：钢铁制造成本整体将呈小幅波动上行趋势。
• 主要原材料：铁矿石和煤焦价格保持平稳波动。
• 其他成本：人工成本和期间费用将保持上升趋势。

投资建议

• 关注企业：建议关注成本控制能力强、具备竞争优势的钢铁企业，包括：
  • 太钢不锈：拥有自有矿山，铁矿石基本自给自足，产品定位有差异。
  • 宝钢股份：成本控制效果较好，估值较低。
  • 方大特钢：经营机制灵活，业绩良好，成本管控能力强。

风险提示

• 全球政治动荡：可能影响铁矿石、煤炭等原材料的供应和价格。
• 国际矿业巨头限产保价：可能抬高铁矿石价格。
• 供给侧改革进展不及预期：可能导致行业供过于求局面持续。
• 利率持续上行：增加企业融资成本，影响盈利能力。

表格汇总

图表说明

• 图表1-2：展示了钢铁生产工艺流程及热轧产品制造成本构成。
• 图表3-4：说明了铁矿石的矿物形态及特征。
• 图表5-6：显示了我国及全球铁矿石需求变化情况。
• 图表7-14：分析了铁矿石、煤炭、海运费及人工成本的走势。
• 图表15-20：提供了煤炭消费分类、进口情况、价格走势及海运费影响因素。
• 图表21-27：展示了海运费、人工成本及期间费用的变化趋势。

结论

“十三五”时期，我国钢铁制造成本将整体保持上升趋势，其中铁矿石和煤炭价格维持平稳，而人工成本和期间费用将显著上升。在供给侧改革推进的背景下，成本管控能力强的企业将更具竞争优势。