20220111-兴证国际证券-三一国际-00631.HK-机器人业务外销提上日程_股权激励考核目标明确_4页_939kb

报告摘要

三一国际（00631.HK）作为一家专注于工业领域的公司，近期获得了买入评级，目标价为11.9港元，当前股价为7.6港元，预期升幅达56.5%。该报告基于公司业务发展、财务表现及市场前景进行分析，认为其未来增长潜力较大。

机器人业务发展迅速：公司机器人业务经过两年发展，已具备一定规模，主要产品包括智能产线集成、AGV（自动导引车）和电动叉车（20吨以下）。目前主要服务三一集团，但2022年初召开机器人大会，表明公司正积极拓展外销市场。
外销前景广阔：AGV通常作为智能产线集成的一部分进行销售，而电动叉车可以单独对外销售。随着中国电动叉车市场占比提升，公司有望借助该市场增长打开外销空间。
股权激励计划明确：公司于2021年12月29日授予9695万股购股权，行权价为7.39港元，设定明确的业绩考核目标，有助于推动公司业绩增长。
未来增长点明确：公司预计在宽体车、智慧矿山、机器人和破碎设备等领域实现增长，丰富业务线，提升整体竞争力。
财务表现强劲：公司收入和净利润预计持续增长，2021-2023年收入分别为98.57亿元、130.23亿元和162.16亿元，净利润分别为13.06亿元、15.54亿元和18.59亿元，增长势头良好。
估值合理：根据2022年预测，公司PE估值为12.56倍，目标价11.9港元对应20倍PE，具有投资价值。

指标	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	9,857	13,023	16,216
同比增长	33.86%	32.12%	24.52%
归母净利润（百万元）	1,306	1,554	1,859
同比增长	24.20%	19.01%	19.58%
净利润率	13.25%	11.94%	11.46%
ROE	15.12%	16.26%	17.43%
每股收益（元）	0.42	0.50	0.60

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
PE	18.57	14.95	12.56	10.50
PB	2.48	2.26	2.04	1.83
资产负债率	55.00%	54.57%	56.08%	56.50%
流动比率	151.36%	153.18%	148.27%	149.93%
资产周转率	110.24%	111.95%	109.52%	110.68%