20240511-新湖期货-新湖能化PP周报_25页_8mb

新湖能化PP周报总结（2024年05月11日）

核心内容概述

本报告分析了2024年5月PP（聚丙烯）市场的主要走势、供应情况、需求变化、库存与仓单情况以及价差变化。整体来看，PP市场在短期内维持震荡，但中长期存在下跌预期，主要受供应增加、需求疲软和原料价格波动影响。

主要观点

• 近期走势：PP盘面价格重心下移，主力合约小幅贴水现货。
• 供应情况：PP整体负荷环比回升，但同比仍处于低位。部分装置恢复，新产能抵消了部分检修损失，但整体供应压力不大。
• 需求情况：下游需求走弱，新订单跟进乏力，生产利润微薄。主要出口地区需求转弱，但出口窗口保持打开，关注近洋航线运费波动。
• 库存与仓单：假期期间中上游惯例累库，节后下游刚需补库，目前库存处于正常水平。PP仓单压力较大，达8720手。
• 价差情况：9-1价差波动较小，非标品价差环比走强，粒粉价差高位。

关键信息

供应情况

• 1-4月PP产量：国内PP（含PP粉）累计产量1217万吨，同比增加11%。
• 进口情况：
  • 1-3月PP新料累计进口量89万吨，同比减少21%。
  • 均聚累计进口59万吨，同比减少24%。
• 出口情况：
  • 1-3月PP新料出口量累计309万吨，同比增加135%。
  • 2024年PP总供应估计同比增长1%。
• 新产能：
  • 国内新产能预计为255万吨，其中80万吨已投产。
  • 国外新产能预计为470.7万吨，主要来自越南、印度、美国等国家。
• 检修情况：PP上游装置集中检修，实际检修损失高于预测，影响供应。

需求情况

• 表观需求：2024年1-3月PP表观需求量943万吨，累计同比增加4%。
• 下游开工：下游开工走弱，BOPP集中停车，以消化成品库存为主。
• 订单跟进：塑编订单跟进乏力，生产利润持续走弱。

原油与原料价格

• 原油价格：走弱，导致PP油制生产利润好转，成本支撑力度减弱。
• 丙烷价格：窄幅震荡，丙烯供应增加，价格环比回落。
• PP进口窗口：保持关闭，但出口窗口打开，关注近洋航线运费波动。

库存与仓单

• 库存情况：假期期间中上游惯例累库，节后下游刚需补库，目前库存处于正常水平。
• PP仓单：8720手，仓单压力较大。

价差分析

• 9-1价差：波动较小，表明不同月份合约间价差稳定。
• 非标品价差：环比走强，显示非标品价格相对坚挺。
• 粒粉价差：高位，反映粒料与粉料价格差异较大。

市场展望

• 短期趋势：PP价格维持区间震荡，主要受供需平衡和原料价格波动影响。
• 中长期趋势：随着检修装置恢复、新产能投产以及需求淡季到来，价格存在下跌预期。
• 关注点：
  • 原油价格波动
  • 新产能投产进度
  • 下游需求变化
  • 近洋航线运费波动

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

总结

2024年5月PP市场整体表现震荡，供应有所回升但同比仍处低位，需求疲软导致生产利润微薄。原油价格走弱影响成本支撑，而新产能的陆续投产和检修装置的恢复将对市场形成压力。库存方面，假期期间中上游累库，节后下游补库需求将推动市场短期走势。价差方面，非标品和粒粉价差表现强劲，但整体市场仍面临下跌压力。投资者需关注原料价格、新产能投产进度和下游需求变化，以把握市场走势。