20180618-国金证券-通信行业研究_5G标准发布加速产业链进展_贸易战对通信行业影响有限_7页_1mb

通信行业研究 买入（维持评级）总结

核心内容

本报告分析了2018年6月通信行业的市场表现及行业发展趋势，重点围绕5G标准发布、贸易战对通信行业的影响以及投资建议展开。

主要观点

• 5G标准发布，产业链加速：全球首个完整5G标准R15版本于2018年6月13日正式发布，标志着5G独立组网（SA）标准的完成。该标准支持eMBB（超高宽带）和部分URLLC（超低延迟）应用，为后续5G商用部署奠定基础。预计2019年将具备商用条件，推动产业转型升级和新经济发展。
• 中国在5G国际标准中话语权提升：中国提交的5G国际标准文稿占全球32%，牵头项目占比达40%。华为和中兴在5G专利持有方面表现突出，合计专利数已追平高通。
• 贸易战对通信行业影响有限：美国对华加征关税主要针对工业部门，通信行业涉及产品有限，主要为光纤光缆、通信卫星和部分上游器件。对光模块、手机终端等关键设备影响较小，且国内反倾销政策可能进一步利好本土企业。
• 通信板块表现：本周通信申万指数下跌7.89%，通信设备指数跌幅较大（9.04%），而通信运营指数微涨0.09%。部分个股表现亮眼，如会畅通讯（+17.73%），但中兴通讯（-27.12%）等公司跌幅显著。

关键信息

5G标准发布

• R15版本于2018年6月13日正式发布，支持eMBB和部分URLLC。
• 2019年将具备商用部署条件。
• 中国企业在全球5G标准制定中占据重要地位，华为和中兴专利数量领先。

贸易战影响分析

• 美国对华加征关税涉及金额约500亿美元，但通信行业影响有限。
• 主要涉及光纤光缆、通信卫星等，未包括光模块、手机终端等。
• 中国可能延续反倾销政策，利好本土光纤光缆企业。

市场表现

• 沪深300指数下跌0.69%，创业板指下跌4.08%。
• 通信申万指数下跌7.89%，通信设备指数跌幅最大。
• 通信运营指数微涨0.09%，主要成分股包括中国联通、会畅通讯等。

投资建议

• 建议关注5G产业链相关企业，如中际旭创、光迅科技等。
• 长期看好5G技术和上游芯片国产替代机会。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期。
• 5G产业链和商用进展不及预期。
• 中美贸易战可能升级，影响全球供应链。
• 国产化替代进程存在不确定性。

投资评级说明

行业评级说明

特别声明

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