20220222-大越期货-油脂早报_15页_703kb

报告摘要

投资咨询部油脂早报总结（2022-02-22）

核心内容概述

本次油脂早报分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于偏多态势，价格预计震荡上行。主要影响因素包括全球供应偏紧、库存下降、疫情对需求端的抑制以及拉尼娜现象对南美作物产量的潜在影响。

主要观点分析

1. 豆油

基本面：1月马棕库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，但全球疫情导致需求偏弱。美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产且国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
基差：豆油现货价格为10900，基差670，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。
库存：1月8日豆油商业库存为82万吨，环比持平，同比减少34.54%。
盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，棕榈油方面因劳动力恢复慢、减产季及洪水影响，供应担忧持续。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量对市场形成利空，但马棕产能问题尚未解决，支撑仍存。建议关注豆油Y2205合约在10000附近回落时做多或观望。

2. 棕榈油

基本面：1月马棕库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，但全球疫情抑制需求。美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产且国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
基差：棕榈油现货价格为11774，基差1200，现货升水期货。
库存：1月8日棕榈油港口库存为46万吨，环比减少3万吨，同比减少29.24%。
盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
主力持仓：棕榈油主力多头增加，显示市场看涨情绪。
结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，棕榈油方面因劳动力恢复慢、减产季及洪水影响，供应担忧持续。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量对市场形成利空，但马棕产能问题尚未解决，支撑仍存。建议关注棕榈油P2205合约在10370附近回落时做多或观望。

3. 菜籽油

基本面：1月马棕库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，但全球疫情抑制需求。美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产且国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
基差：菜籽油现货价格为12891，基差600，现货升水期货。
库存：1月8日菜籽油商业库存为34万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。
盘面：期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
主力持仓：菜籽油主力多头增加，显示市场看涨情绪。
结论：油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费。美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。近期炒作拉尼娜影响南美干旱，棕榈油方面因劳动力恢复慢、减产季及洪水影响，供应担忧持续。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量对市场形成利空，但马棕产能问题尚未解决，支撑仍存。建议关注菜籽油012205合约在12100附近回落时做多或观望。

关键信息汇总

供应端

马棕库存：1月库存下降3.85%，低于预期，MPOB报告利多。
出口数据：马棕出口数据环比增加0.2%，但因疫情劳动力恢复慢，产量下滑。
美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
加拿大菜籽：减产且国内进口受阻，油脂供应偏紧。
库存变化：
- 豆油：1月8日库存82万吨，同比减少34.54%。
- 棕榈油：1月8日港口库存46万吨，同比减少29.24%。
- 菜籽油：1月8日商业库存34万吨，同比减少10.11%。
油脂总库存：数据不完整，但整体趋势显示库存下降。

需求端

疫情对需求的影响：全球疫情抑制下游消费，需求偏弱。
表观消费：
- 豆油：数据未完全提供，但整体需求偏低。
- 豆粕：表观消费数据未完全提供，但趋势显示需求偏弱。

市场情绪

盘面趋势：豆油、棕榈油、菜籽油均运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
主力持仓：豆油主力多减，棕榈油和菜籽油主力多增，显示市场情绪偏多。
多空因素：EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，但马棕产能问题未解决，支撑仍存。

总体结论

油脂市场整体偏多，价格预计震荡上行。国内基本面偏紧，疫情抑制下游消费，全球供应紧张，美豆库销比维持在8%附近，支撑油脂价格。拉尼娜现象对南美作物产量造成影响，进一步加剧供应担忧。马棕库存下降、劳动力恢复慢及洪水影响，也对棕榈油供应形成压力。建议投资者关注豆油、棕榈油和菜籽油合约在关键价位回落时的做多机会或观望策略。

展开完整摘要