20150312-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_16页_773kb

报告摘要

晨会纪要总结（2015年3月12日）

核心内容概述

本次晨会主要围绕工业4.0、经济形势分析、行业动态、公司动态及市场信息等内容展开。重点分析了当前经济环境对股市及行业的影响，并推荐了部分具有潜力的股票和投资策略。

主要观点

1. 工业4.0发展路径与投资建议

工业4.0的本质在于系统集成，而非单纯硬件创新。
美国采用自上而下的工业互联网模式，德国采用自下而上的工业4.0模式，中国则应从优势行业入手推进。
建议关注传统行业排头兵、工业制造转型工业服务及工业以太网交换机龙头三类企业：
- 青岛海尔：打造智慧家庭平台和互联工厂，维持增持评级。
- 慈星股份：工业制造转型工业服务，关注其在工业服务领域的布局。
- 东土科技：作为工业以太网交换机龙头，受益于工业4.0趋势。
此外，建议关注3D打印、机器人及自动化领域，这些行业有望成为工业4.0转型的样板。

2. 经济增速放缓与政策预期

经济下行压力加大：2015年1-2月工业增加值同比增长6.8%，创2008年以来最低水平；消费增速降至10.7%，为近年新低。
政策密集出台：二季度经济增长承压，预计政策将加速出台，以稳定增长，如鼓励消费、扶持新兴产业、推进“一带一路”等。
投资建议：关注政策带来的结构性机会，如新能源、新材料、智能制造、机器人等。

3. 股市表现与行业动向

指数表现：
- 申万A指：3420点，1日涨0.01%，5日涨0.85%，1月涨8.96%。
- 上证指数：3290点，1日涨0.15%，5日涨0.35%，1月涨4.75%。
- 深证综指：1689点，1日跌0.1%，5日涨0.95%，1月涨11.68%。
- 沪深300：3524点，1日涨0.11%，5日跌0.1%，1月涨3.46%。
- 香港恒生：2371点，1日跌0.7%，5日跌3.0%，1月跌3.30%。
- 香港国企：1141点，1日跌0.7%，5日跌2.7%，1月跌2.38%。
行业涨幅前五：
- 航空运输：5.56%
- 餐饮：4.84%
- 白色家电：2.74%
- 林业：2.01%
- 酒店：1.76%
行业跌幅前五：
- 饲料：-3.82%
- 燃气：-2.50%
- 医疗器械：-1.99%
- 物流：-1.64%
- 园区开发：-1.54%
风格指数表现：
- 大盘指数：0.21%
- 中盘指数：-0.38%
- 小盘指数：-0.03%

关键信息

1. 公司重点推荐

青岛海尔 (600690)：智慧家庭平台和互联工厂建设取得进展，维持增持评级。
*ST天威（600550.SH）：盈利申请摘帽，增持印度工厂股权布局“一带一路”，预计2015年有望获得25亿元特高压订单。
上海机场（600009）：年报表现符合预期，维持“买入”评级，预期2015-2016年EPS分别为1.26元和1.48元。

2. 宏观与行业动态

工业表现疲软：工业增加值增速接近2008年低点，制造业投资大幅下滑。
消费低迷：传统消费如地产相关产品增长放缓，但新经济消费如通讯器材仍保持高增长。
政策预期：二季度政策将密集出台，重点扶持消费、新兴产业及“一带一路”。
金融市场：2月M2增速为10.6%，新增人民币贷款7000亿元，市场流动性相对稳定。

3. 市场信息

新股发行：3月12日前后有多家上市公司发行新股，涉及多个行业。
基金发行：多只主题基金发行，包括物联网、新兴产业、国企改革等。
可转债发行：多家公司发布可转债发行信息，为市场提供融资渠道。
债券发行：多个债券项目发布，涵盖不同期限与利率。

4. 非流通股解禁

多家上市公司在3月12日至3月31日期间有非流通股解禁，部分公司解禁市值较大。

总结

本次晨会指出，工业4.0的发展应基于中国优势行业进行推进，关注智能制造、系统集成、柔性制造等领域。经济增速放缓背景下，政策将加速出台以稳定增长，消费转型和新兴产业成为投资关注重点。同时，股市表现分化，航空运输、白色家电等行业表现较好，饲料、燃气等行业则面临较大压力。建议投资者关注政策导向下的工业4.0、消费转型、国企改革等主题，以及具有估值提升潜力的青岛海尔、东土科技、*ST天威等公司。

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