20221106-华泰期货-焦炭焦煤周报_防疫难度空前_波动或将加剧_6页_579kb

研究院黑色建材组总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析了近期焦炭和焦煤市场的价格走势、供需变化及库存情况，并对市场策略和潜在风险进行了评估。报告指出，当前双焦市场呈现期现价格分化，期货市场更多反映预期，而现货市场则由基本面主导。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：上周焦炭期货2301合约收于2582元/吨，环比上涨3.78%；现货价格则因钢厂亏损提降而普遍下跌，累计降幅达200-220元/吨。
• 供需变化：
  • 供给端：独立焦企产能利用率降至66.1%，环比下降1.2%；日均产量减少1.2万吨。
  • 消费端：247家钢厂焦炭日产46.6万吨，环比微增0.1万吨；高炉开工率降至78.77%，环比下降2.71%；钢厂盈利率降至9.96%，环比下降17.75%。
• 库存情况：独立焦企焦炭库存微增至122万吨，钢厂及港口库存整体下降，总库存创五年新低。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤2301合约报收2065元/吨，周环比上涨7.27%；现货价格因焦炭提降影响而偏弱运行，流拍数量增加。
• 供需变化：
  • 供给端：山西疫情好转后，煤矿产量小幅回升，但增幅有限；洗煤厂开工率提升至72.16%。
  • 消费端：230家独立焦企产能利用率降至68.6%，环比下降1%；焦煤需求偏低。
• 库存情况：洗煤厂精煤库存微增，焦企及钢厂库存继续下行，整体库存下降。

关键信息

• 市场分化：期货市场与现货市场走势分化，期货贴水修复，基差走弱。
• 疫情影响：疫情扩散程度为三年来最高，市场波动和风险加大。
• 策略建议：短期建议根据疫情和下游需求变化灵活应对，中长期仍看好产业韧性。
• 市场中性：对焦炭和焦煤的短期策略均为中性，未涉及跨品种、期现及期权策略。

风险提示

• 疫情走势
• 钢厂利润及焦化利润变化
• 冬季错峰生产政策
• 粗钢压产政策

数据来源与图表

• 图1：主流市场焦炭价格（单位：元/吨）
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差（单位：元/吨）
• 图3：焦炭1-5合约价差（单位：元/吨）
• 图4：主流市场焦煤价格（单位：元/吨）
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差（单位：元/吨）
• 图6：焦煤1-5合约价差（单位：元/吨）
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率（单位：%）
• 图8：高炉开工率（单位：%）
• 图9：焦化利润（单位：元/吨）
• 图10：三环节焦炭合计库存（单位：万吨）
• 图11：四环节焦煤合计库存（单位：万吨）
• 图12：焦炭月度产量（单位：万吨）
• 图13：中国生铁产量（单位：万吨）

联系信息

• 研究员：王海涛
  邮箱：wanghaitao@htfc.com
  从业资格号：F3057899
  投资咨询号：Z0016256

• 联系人：王英武
  电话：010-64405663
  邮箱：wangyingwu@htfc.com
  从业资格号：F3054463
  投资咨询号：Z0017855

• 邝志鹏
  邮箱：kuangzhipeng@htfc.com
  从业资格号：F3056360
  投资咨询号：Z0016171

• 余彩云
  邮箱：yucaiyun@htfc.com
  从业资格号：F03096767
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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