20261011-华联期货-油脂周报_关注下周一的MPOB报告_棕榈油短期或宽幅震荡_23页_684kb

华联期货油脂周报总结（2026年10月11日）

核心内容概览

本报告聚焦于棕榈油、豆油和菜油的市场分析，重点讨论近期供需变化、期现价差、库存水平及进口利润情况，同时展望未来市场走势。报告指出，油脂市场短期内或呈现宽幅震荡态势，建议投资者保持观望。

基本面观点

棕榈油

• 产量：马棕9月产量环比增加18.71%，显示供应端有所回升。
• 出口：9月出口量环比下降17.1%和28.8%（ITS和AmSpec数据），出口降幅较大。
• 库存：预计9月累库幅度较大，但市场已基本消化高库存利空。
• 展望：MPOB报告发布后，利空出尽概率较高，受印度集中采购及原油偏强影响，油脂企稳反弹。后续需关注马棕出口税政策调整。

豆油

• 产量：美国中西部大豆收割加快，美豆价格宽幅震荡。
• 天气：巴西中北部持续干燥，不利播种，需关注后期天气变化。
• 展望：豆油市场受供需变化影响较大，短期走势需关注美国和巴西产区动态。

市场策略建议

单边策略

• 棕榈油01合约压力位参考10000附近。
• 期权和套利策略暂观望。

市场展望

• 中东局势：可能影响原油价格，进而影响生柴需求。
• 各国生柴政策：泰国、马来、印尼、巴西、欧洲、美国等国政策变化值得关注。
• 东南亚产量与出口：马棕产量和出口情况是影响棕榈油价格的关键因素。
• 降雨情况：印尼降雨量对棕榈油产量有直接影响。

期现市场分析

期货价差

• 豆棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜豆价差：宽幅震荡，建议暂观望。

现货价差

• 截至10月9日，国内棕榈油与豆油主力合约收盘价差为-629元/吨。
• 主要市场现货价差：天津-500元/吨，日照-530元/吨，张家港-200元/吨，广州-60元/吨。

现货基差

• 天津港：-150元/吨（较9月28日上升）
• 日照港：-120元/吨（较9月28日上升）
• 张家港：-320元/吨（较9月28日上升）
• 广州港：-400元/吨（维持不变）

供给端分析

马棕供需

• 8月供需平衡表：
  • CPO产量：181.75万吨，略低于预期。
  • 进口量：4.95万吨，环比微降。
  • 消费量：37.58万吨，低于机构预测。
  • 出口量：129.47万吨，环比下降7.50%。
  • 期末库存：282.45万吨，环比增加7.48%，高于市场预期。

国内进口数据

• 棕榈油：截至9月30日，2026年各月买船进度分别为8月126000吨、9月460000吨、10月120000吨、11月204000吨、12月144000吨，次年5月36000吨。
• 大豆与豆油：数据图表显示进口、压榨及库存情况，但具体数值未列出。
• 菜籽与菜油：同样显示进口、压榨及库存数据，但未提供具体数字。

需求端分析

成交量

• 豆油：国内豆油成交量宽幅震荡，图表显示市场活跃度变化。
• 棕榈油：棕榈油成交量同样呈现震荡走势。
• 菜油：菜油成交量稳定，沿海、华东、川渝地区库存持平。

库存情况

国内油脂库存

• 豆油：截至9月25日，全国商业库存150.06万吨，环比减少0.70%，同比增加3.66%。
• 棕榈油：截至10月2日，全国商业库存96.80万吨，环比减少0.04%，同比增加75.30%。
• 分地区库存：华东库存53.9万吨，广东20.42万吨，天津14.06万吨，山东3.69万吨，福建2.95万吨，广西1.78万吨。福建库存环比上涨1.03%，广东、广西库存环比下跌。

菜油库存

• 全国库存：截至10月2日，总计53.25万吨，较上周持平。
• 区域库存：沿海地区3.25万吨，华东地区35.5万吨，川渝地区14.5万吨，各区域库存均与上周持平。

盘面进口利润

• 棕榈油：11月船期24度棕榈油盘面进口利润为145元/吨，显示进口成本相对较低，市场对进口需求保持一定热度。

关键信息汇总

总结

油脂市场短期内走势震荡，棕榈油受产量增长与出口下降影响，库存压力较大，但市场已基本消化利空。豆油则受美国收割及巴西天气影响，供需关系尚不明朗。投资者可关注MPOB报告发布后的市场反应，以及各国生柴政策和天气变化对供需的潜在影响。建议在市场不确定性较大时，保持观望态度，等待进一步明确信号。