20260906-华联期货-油脂周报_马棕8月累库幅度或较大_棕榈油短期或宽幅震荡_23页_681kb

华联期货油脂周报总结（20260906）

核心内容概览

本报告分析了2026年9月6日国内油脂市场的周度走势，重点关注棕榈油、菜油和豆油的供需变化、期现价差、库存水平及进口利润。报告由华联期货研究员邓丹撰写，审核人为姜世东。

主要观点

1. 基本面观点

• 棕榈油：8月产量环比下降3.74%，出口量环比下降14.9%，预计累库幅度较大。印尼6-8月降雨量低于往年，可能影响明年产量，需持续关注马来和印尼的降雨情况。
• 菜油：国内近期增加迪拜菜油买船及澳菜籽发船，压制价格上涨空间。
• 整体趋势：油脂短期预计以宽幅震荡为主。

2. 市场策略

• 单边策略：建议棕榈油01合约支撑位参考9800附近，期权方面暂观望。
• 套利策略：暂观望。
• 展望：关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况，以及东南亚降雨情况。

期现市场分析

1. 期货价差

• 豆棕9月价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜棕9月价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜豆价差：宽幅震荡，建议暂观望。

2. 现货基差

• 2026年8月28日至9月3日，国内主要港口24度棕榈油期现基差整体维持负值，波动幅度有限。
• 各地基差情况：天津港由-250元/吨走弱至-270元/吨；日照港由-200元/吨调整至-210元/吨；张家港稳定在-400元/吨；广州港保持在-340元/吨。

供给端分析

1. 马棕月度数据

• 产量：8月产量环比上涨9.41%，达179.30万吨。
• 出口量：8月出口量环比上涨15.63%，达139.22万吨。
• 库存：8月期末库存为262.83万吨，环比增加3.31%，高于市场预期。

2. 国内油脂进口情况

• 大豆及豆油：中国大豆进口量及压榨量持续增长，港口库存有所增加。
• 菜籽及菜油：国内菜籽进口量及压榨量稳定，菜油进口量有所波动。
• 棕榈油：9月买船进度达46万吨，远高于去年同期及前年水平，预计未来到港压力显著上升。

需求端分析

1. 油脂成交量

• 国内豆油、棕榈油及菜油成交量均呈现波动，具体数据需参考图表。
• 三大油脂成交量整体波动，市场活跃度有所变化。

库存情况

1. 国内豆油库存

• 全国豆油商业库存142.94万吨，环比微增0.27%，同比下跌1.62%。
• 沿海样本库存123.02万吨，环比增加0.65%，同比下跌0.69%。
• 山东、河南、广西库存同比增加，华北、西北库存同比减少。

2. 国内棕榈油库存

• 全国重点地区棕榈油商业库存89.583万吨，环比增加2.34万吨，增幅2.69%。
• 同比增加28.57万吨，增幅46.83%。
• 分地区看，山东、华东、广东库存环比上涨，天津、福建、广西库存环比下跌。

3. 国内菜油库存

• 全国主要地区菜油库存总计53.6万吨，较上周下跌0.37万吨。
• 沿海地区库存3.3万吨，较上周下跌0.7万吨；华东地区库存35万吨，较上周增加0.2万吨；川渝地区库存15.3万吨，较上周增加0.13万吨。
• 整体呈现小幅去库态势。

盘面进口利润

• 棕榈油：10月船期24度棕榈油盘面进口利润为186元/吨，显示进口成本相对较低，对价格有一定支撑。

关键信息总结

• 棕榈油：8月出口量大幅下降，累库幅度较大，需关注印尼和马来降雨情况。
• 菜油：国内采购增加，压制价格涨幅。
• 豆油：库存小幅波动，部分地区同比减少。
• 期现价差：棕榈油期货价差倒挂，基差波动有限。
• 进口利润：棕榈油进口利润维持正值，显示市场对进口的预期较为乐观。

附录：数据来源

• 数据来源：MYSTEEL、华联期货研究所
• 报告撰写：邓丹（期货从业资格号：F0300922；期货交易咨询从业证书号：Z0011401）
• 审核：姜世东（期货从业资格号：F03126164；期货交易咨询从业证书号：Z0020059）