20250223-华泰期货-专题报告_俄乌停战_全球钢铁产品供给存进一步提升潜力_14页_917kb

俄乌钢铁行业影响分析总结

俄乌三年战争对全球钢铁供需格局造成深远影响，主要体现在以下方面：

一、产能损失

• 俄罗斯：2024年生铁、粗钢产量分别较2021年微降281万吨和63万吨；损失主要来自出口制裁和需求结构调整。尽管产能未恢复至战前水平，但国内需求增强，钢铁出口潜力巨大。
• 乌克兰：铁矿年产量同比下降5684万吨，生铁和粗钢产量损失1408万吨和1379万吨。特别是马里乌波尔两大钢厂（合计产能1000万吨）损毁严重，短期内难以复产。

二、贸易变化

• 铁矿出口：俄乌铁矿总出口量从2021年的近7000万吨降至2023年的2814万吨，下降4167万吨。2024年乌克兰铁矿出口恢复至3300万吨，但仍受球团类商品出口限制。
• 钢材出口：俄乌合计钢材出口量从2021年的2554万吨降至2023年的464万吨，下降2090万吨。欧盟制裁进一步限制了俄罗斯钢铁产品的市场准入。
• 生铁及其他产品：俄罗斯和乌克兰生铁、直接还原铁、废钢出口量两年内合计降幅超586万吨。

三、潜在恢复与机会

• 俄罗斯：制裁解除（SWIFT接入）后，俄罗斯钢铁及钢坯出口有望恢复至战前水平，各品类增加近2000万吨。同时，税收改革政策（如取消出口税）将进一步提升其国际竞争力。
• 乌克兰：通过恢复"海上走廊"运输和部分钢厂复产，2024年钢铁金属制品出口增长显著。尽管铁矿出口预计可增加1400万吨，但由于产能损失，钢材产量可能仅恢复至战前60%-70%。

四、中长期供应增量潜力
尽管战后重建需时间，俄乌钢铁行业的中长期恢复将为全球钢铁供应提供增量。重点关注两国产能重建、物流恢复及国际贸易关系变化，尤其是欧美市场需求的恢复情况。

五、风险提示

• 全球经济形势变化；
• 俄乌及俄美地缘政治不确定性；
• 钢材下游行业（如建筑、汽车）需求波动等。

结语

俄乌战争的结束为两国钢铁行业恢复带来契机，但短期内产能修复缓慢，外需依赖重塑和供应链重建将决定其恢复进程。随着制裁逐步解除，俄罗斯钢铁出口潜力巨大，而乌克兰则需借助国际合作与财政支持实现产业逐步复苏。