20250518-银河期货-聚酯产业链期货周报_49页_1mb

聚酯产业链期货周报分析总结：
本周聚酯产业链整体呈稳中偏强态势，主要品种PX、PTA及MEG价格波动与供需变化密切相关。PX方面，由于中金石化装置检修及浙石化歧化装置降负，供应收紧导致PX对石脑油价差走强，浮动价与基差月差加速上涨。PTA本周社会库存持续下降，基差月差走强，加工费压缩，叠加虹港石化与三房巷新装置投产预期，供应回升支撑价格，长丝与短纤利润修复至盈利平衡线附近，瓶片与切片仍亏损。MEG受乙二醇到港增加及计划外检修影响，供应短期趋紧，港口库存下滑，但6月国产供应预期回升，供需缺口有望缩小，基差月差呈现震荡走势。

聚酯开工率维持高位，库存显著下降，工厂挺价意愿增强，但不同产品利润差异明显：长丝产销回升，短纤加工费走强，瓶片开工率提升但加工费重心下移，切片总体仍亏损。江浙地区织机、加弹及印染开工率回升，坯布库存天数下降，显示下游需求逐步改善。4月中国纺织品服装出口金额达2419亿美元，环比增长34%，其中纺织品出口增长显著，但服装出口小幅下滑，1-4月累计数据反映出口市场波动。

核心逻辑显示，PX与PTA基本面支撑价格上行，建议单边高位震荡，套利方向为多PX空PTA，期权策略以双卖期权为主；MEG短期震荡整理，套利采取观望，期权建议卖出看涨期权。聚酯整体维持震荡格局，长丝与短纤利润回升，但瓶片及切片仍需关注成本端压力。未来关注6-7月PTA与MEG新产能释放对供需的影响，以及海外需求变化对出口的支撑。需警惕乙二醇供应恢复导致的库存压力，同时监测PX及PTA装置检修进度对价格的扰动。

数据追踪显示，PX开工率维持高位，PTA库存持续下滑，MEG港口库存缩减，聚酯整体库存下降显著。 PX-CFR日本与布油价格走势相关性较强， MEGBAS价格区间震荡，内外盘价差波动收窄，加工费压缩显示成本压力。 乙二醇煤制利润回升，但油制利润承压，需关注乙烯等原材料价格变动对利润的传导。

综合来看，聚酯产业链短期受供应收紧及需求回暖支撑，价格重心上移，但需关注新产能释放及海外需求变化对后续走势的影响。交易策略上，PX与PTA可逢低布局，MEG短期观望，聚酯相关产品需结合库存及利润变化调整持仓。