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聚烯烃周报总结（2022年4月24日）

核心内容概述

本报告分析了2022年4月24日聚烯烃市场的运行情况，包括价格走势、库存变化、成本支撑及下游需求等因素。整体来看，聚烯烃价格下跌空间有限，主要受成本支撑及需求逐步恢复影响。

主要观点

1. 价格走势

• LLDPE：主力2209合约本周五收盘价为8872元/吨，较前一周结算价上涨6元/吨。
• PP：主力2209合约本周五收盘价为8754元/吨，较前一周结算价上涨12元/吨。
• 基差：LLDPE基差上涨2元/吨至30元/吨；PE基差变化不大。
• 价差：LLDPE05-09合约价差上涨35元/吨至33元/吨；PP05-09合约价差上涨58元/吨至22元/吨。

2. 成本支撑

• 国际油价：由于俄罗斯加快石油销售及美元指数上涨，布伦特06合约回落至106美元/桶，但仍处于高位。
• 油制聚烯烃利润：油制LLDPE利润下降31元/吨至60元/吨；油制PP利润下降24元/吨至-1453元/吨，接近盈亏平衡。
• 甲醇制聚烯烃利润：LLDPE利润上涨70元/吨至95元/吨；PP利润上涨135元/吨至-1166元/吨。
• 进口利润：LLDPE进口利润下降86元/吨至-708元/吨；PP进口利润下降72元/吨至-581元/吨，仍处于倒挂状态。

3. 库存变化

• 石化早库：本周五石化早库为76万吨，去库9.5万吨，同比减少7万吨，库存压力不大。

4. 开工率变化

• 聚烯烃开工率：整体开工率持续下降，部分装置因利润问题降负荷。
• PE开工率：本周环比上涨2.3个百分点至79.5%。
• PP开工率：环比下降0.37个百分点至77.25%。

5. 下游需求

• PE下游开工率：农膜开工率下降7.5个百分点至39.4%；包装膜开工率下降0.3个百分点至53.7%。
• PP下游开工率：整体环比下降0.49个百分点至52.83%，其中CPP开工率大幅下降23个百分点至41%，但BOPP开工率上涨0.85个百分点至61.88%，订单量略有回升。

关键信息

1. 产能与新增装置

• PE新增产能：镇海炼化二期30万吨HDPE、鲁清石化35万吨HDPE、浙江石化二期35万吨HDPE及40万吨LDPE装置已陆续投产。
• PP新增产能：大庆海鼎10万吨PP、浙江石化二期一线45万吨PP装置于1月份投产，二期二线45万吨PP、镇海炼化二期30万吨PP于3月份投产，后续关注鲁清石化及天津渤化装置投产进展。

2. 疫情对需求的影响

• 疫情对物流和下游需求仍有一定影响，部分高速路口恢复畅通，但整体订单放量仍受限。

3. 交易策略

• 策略类型：单边做多
• 交易标的：多塑料09
• 核心逻辑：利润低位、下游逐步恢复开工
• 进出场点位：开仓8800元/吨，止盈9400元/吨，止损8600元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2022.04.17-2022.05.17
• 风险提示：原油大幅下跌、新增产能投产加速

图表与数据支持

• 图1：LLDPE和PP主力合约收盘价走势
• 表1：LLDPE和PP周行情表
• 图2：原油、烯烃价格走势
• 图3：LLDPE、PP各工艺利润走势图
• 图4：LLDPE与PP基差
• 图5：LLDPE05-09价差与PP05-09价差走势图
• 图6：聚烯烃外盘价格走势
• 图7：PP-LLDPE价差走势图
• 图8：LLDPE、PP进口利润走势图
• 图9：LLDPE与PP开工率
• 图10：聚烯烃石化日库存走势
• 图11：聚烯烃下游开工率走势图

结论

聚烯烃价格受成本支撑影响，下跌空间有限。尽管新增产能投产及疫情对需求造成一定压制，但整体市场仍呈现逐步恢复趋势，特别是BOPP开工率有所回升。未来需重点关注原油价格波动及新增产能投产进度，以判断聚烯烃价格走势。