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需求仍有制约 聚烯烃谨慎偏强

核心内容

本报告为国信期货发布的聚烯烃周报，内容涵盖塑料与聚丙烯（PP）的行情回顾、基本面分析及后市展望，重点分析供需变化、价格走势及市场操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 塑料与PP主力合约近期走势偏强，市场情绪有所回暖。
• 塑料期现基差走强，1/5月间价差震荡收窄。
• PP进口窗口继续打开，外商报价小幅上调。

2. 基本面分析

PE（聚乙烯）

• 开工负荷：上周PE装置开工负荷为80.17%，环比上升0.46%，但实际增产有限。
• 检修损失：周度检修损失量为5.07万吨，环比减少1.78万吨。
• 下游需求：农膜及包装膜开工率提升，分别为45%和62%，但低压管材与中空开工仍低于往年水平。
• 进口情况：LLDPE美金报价上调，进口盈亏情况改善，进口窗口继续打开。

PP（聚丙烯）

• 开工负荷：上周PP装置开工负荷为81.14%，环比下降1.3%。
• 检修损失：周度检修损失量为10.89万吨，环比增加1.03万吨。
• 新装置投产：中景石化60万吨/年、宁波大榭30万吨/年装置已于8月底开车，供应端有所增加。
• 进口报价：PP拉丝美金主流报价为940-960美元/吨，环比上涨5美元/吨。
• 下游需求：塑编、BOPP、注塑开工率均有所提升，但工厂原料采购仍以刚需为主，高价接货意愿不高。

3. 市场表现

• 毛利改善：聚烯烃生产毛利环比改善，估值有所修复。
• 库存情况：产业链库存维持中性偏低水平，供应压力有限。

关键信息

供应端

• PE与PP装置开工负荷总体稳定，但检修损失有所减少。
• 新装置投产对供应端有一定支撑，但整体增产有限。
• 进口窗口继续打开，外商报价上调，进口套利空间收窄。

需求端

• 下游行业开工率逐步回升，农膜、包装膜、塑编、BOPP、注塑等需求有所改善。
• 但需求复苏仍偏弱，工厂采购节奏放缓，高价接货意愿不高。

价格与成本

• 塑料与PP现货价格坚挺，期现基差走强。
• 跨期价差震荡收窄，市场短期支撑较强。

市场展望

• 产能回归节奏放缓，国内增产有限，供应压力不大。
• 随着传统旺季推进，下游需求有望进一步提升。
• 建议短期采取震荡谨慎偏多策略，关注下游需求跟进情况。

操作建议

• 短期可考虑15正套操作。
• 需关注后续需求复苏力度及进口到港情况。

风险提示

• 市场价格波动可能受宏观经济、政策调控及国际油价等因素影响。
• 下游需求恢复不及预期可能对价格形成压制。
• 供应端若出现意外变动，可能影响市场走势。

重要免责声明

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