20260831-湘财证券-医疗耗材行业周报_第七批耗材集采即将开标_6页_633kb

第七批耗材集采即将开标总结

核心内容

第七批国家组织医用耗材集中带量采购（国采）即将于9月10日9:30在天津开标，这是消化介入赛道的首次全国性集采。本次集采共纳入23个耗材品种，覆盖球囊扩张导管、食道支架、肠道支架、冷切/热切圈套器、凝血夹等多类产品。

主要观点

1. 集采规则优化

   • 引入“锚点价”机制并进行调整，防止恶意低价抢标，避免个别企业极端报价拉低全行业定价基准。
   • 复活机制约束条件更严格，首轮报价不能过高，且复活后价格约束比直接中选更紧。
   • 结合产品性能特征设置折算系数，重视临床价值差异，实现产品功能与价格的相匹配。

2. 行业表现

   • 近十二个月医疗耗材板块相对沪深300指数下跌15.4%，但上周上涨0.29%，基本与大盘持平。
   • 医疗耗材板块PE（ttm）为36.01X，PB（lf）为2.31X，估值处于合理区间。

3. 市场格局

   • 国产品牌在止血夹、圈套器等主力品类中占据主导地位，但在高壁垒品种中仍受外资压制。
   • 高端市场存在国产替代空间，建议关注具备创新能力和成本控制优势的龙头企业。

4. 投资建议

   • 维持医疗耗材行业“增持”评级。
   • 建议关注产品线丰富、创新程度高的高值耗材头部企业，如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等。
   • 关注业绩边际改善的骨科耗材企业，如威高骨科等。

关键信息

• 集采时间：9月10日9:30，天津开标。
• 集采品种：23个，包括止血夹、圈套器、凝血夹等。
• 估值数据：截至8月28日，PE（ttm）为36.01X，PB（lf）为2.31X。
• 行业趋势：集采出清、国产替代、出海逻辑推动中长期增长。
• 投资重点：高值耗材创新企业、骨科耗材业绩改善企业。

行业动态

• 第七批国采特点：反内卷倾向明确，规则设计更趋合理，兼顾企业利润空间与市场公平性。
• 市场分化：2026年上半年医疗耗材行业进一步分化，低值耗材行业周期反转，高值耗材创新产品放量驱动增长。

风险提示

1. 医保控费政策趋严的风险；
2. 高值耗材企业研发进展不及预期的风险；
3. 新产品商业推广不及预期的风险。

分析师声明

分析师聂孟依，证书编号S0500524040001，具备证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观、公正，不涉及任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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