20260913-湘财证券-医疗耗材行业周报_关注第七批国采中标情况较好的消化介入企业_6页_640kb

医疗耗材行业总结：第七批国采中标情况分析

核心内容概览

本报告聚焦医疗耗材行业近期表现，重点分析第七批国家组织医用耗材集中带量采购（国采）的中标情况，以及行业整体发展趋势和投资建议。报告指出，尽管医疗耗材板块上周整体回调下跌，但从中长期来看，行业基本面支撑依然坚实，政策环境持续友好，估值重构与基本面修复的窗口期已开启。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周医疗耗材板块下跌 3.41%，跑输沪深 300 指数 2.87 个百分点。
• 近一年医疗耗材板块 PE（ttm） 为 35.47X，波动区间在 31.99X 至 40.55X。
• PB（lf） 为 2.32X，波动区间在 2.06X 至 2.85X。

2. 第七批国采中标情况

• 中标产品广泛：本次国采涵盖 23种消化介入类医用耗材，共 156家企业参与投标，148家企业中选，517个产品中选。
• 主流产品普遍中选：如消化介入注射针、取石网篮等临床常用产品，中选率较高，体现政策对主流产品的支持。
• 国产替代趋势明显：国产创新产品在集采中表现突出，有助于提升市场份额。

3. 集采规则优化

• 反内卷机制强化：引入“锚点价”机制，并调整规则以避免异常低价拉低行业定价基准。
• 复活机制更严格：复活后的价格约束比直接中选更紧，防止企业通过低价策略抢标。
• 产品功能与价格匹配：根据产品性能设置折算系数，体现临床价值差异，避免高品质产品被不合理压价。

关键信息

4. 投资建议

• 维持“增持”评级：随着集采规则优化、高值耗材压力趋缓，叠加老龄化和国产替代趋势，行业处于估值重构与基本面修复阶段。
• 重点关注企业：
  • 高值耗材头部企业：如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等，具备丰富产品线和创新能力。
  • 业绩边际改善的骨科耗材企业：如威高骨科等。
  • 中标情况较好的国产消化介入企业：受益于国采规则优化和国产替代趋势。

5. 风险提示

• 医保控费政策趋严；
• 高值耗材企业研发进展不及预期；
• 新产品商业推广不及预期。

结论

第七批国采在规则设计上更加注重合理定价与反内卷，为行业提供了更稳定的竞争环境。医疗耗材板块虽短期承压，但中长期来看，业绩拐点已确立，政策支持持续，具备估值修复和基本面改善的潜力。建议投资者关注具备创新能力和渠道优势的龙头企业，把握行业复苏与政策红利带来的投资机会。