20240124-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_冬储成本获有支撑_钢价震荡偏强_30页_1mb

黑色金属周报（钢材）2024年1月23日 价格震荡与供需分析

一、价格表现与冬储支撑

上周国内钢材价格呈现盘整态势。华东上海螺纹钢报3920元/吨（周跌10元），唐山螺纹钢报3840元/吨（周持平）；上海热卷报4040元/吨（周涨10元），天津热卷报3960元/吨（周涨10元）。

冬储成本获得市场一定支撑，为钢价提供底部支撑。

二、供需基本面分析

生产与库存动态

• 五大品种钢材整体产量下降1397万吨；
• 厂库库存环比降幅31万吨；
• 社会库存环比增幅达3273万吨；
• 表观需求环比减少1391万吨。

钢厂方面，长流程利润表现一般（螺纹约25元/吨利润，热卷约45元/吨利润），电炉利润则出现亏损或在政策支持下维持运行。

市场情绪与行为

节前下游存在补库预期但实际推动有限；钢厂生产积极性一般，产量维持在较低水平。当前供需暂无突出矛盾，价格回调空间受限。

独立电炉厂产能利用率下降，但长流程钢厂产量有所回升。

三、利润现状与原料分析

吨钢利润处于低位运行，反映了市场整体盈利空间受限。生铁与废钢价差变化频繁，废钢价格短期内出现松动。

原料端虽处于补库周期内，但铁矿石（进口）与废钢的价差仍处于高位，中短期估值支撑较强。然而，需持续关注钢厂复产情况及原料输入端变化。

四、展望与风险提示

预计未来钢价维持震荡略偏强的节奏，价格主要围绕在冬储成本（3850-3900元/吨）支撑。

风险提示：

• 需求端存在不确定性；
• 钢厂复产进展变化；
• 原料价格波动影响。