20230421-华鑫证券-燕京啤酒-000729.SZ-公司事件点评报告_业绩符合预期_继续看好U8_4页_267kb

燕京啤酒公司事件点评报告总结

业绩概况

2023年第一季度，燕京啤酒营收同比增长16%至631亿元，归母净利润同比增长556%至54.98亿元。毛利率和净利率显著提升，主要得益于高端化进程加速和管理层改革措施，如降本增效、组织精简等。

高端化进程

公司积极推进产品高端化，2022年推出狮王酒花酸小麦、U8plus等多项高端产品，并于2023年上市玻尿酸啤酒。战略聚焦U8大单品，作为承上启下的核心产品，带动其他高端产品线发展。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年EPS分别为0.21元、0.27元、0.34元，对应PE分别为63倍、49倍、39倍。目标价基于当前股价计算。

风险提示

主要风险包括宏观经济下行、旺季销售不及预期、U8销量不达目标、高端化进程放缓等。