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报告摘要

每日晨报总结 - 2026年4月1日

核心内容

2026年4月1日的每日晨报聚焦于港股与美股的市场表现，以及多只股票的业绩分析与未来展望。整体市场环境受到地缘政治不确定性影响，港股在3月经历整固，而4月可能迎来阶段性的修复机会。同时，多只股票的盈利预测、目标价及评级出现调整，反映了市场对行业趋势与公司前景的重新评估。

主要观点

港股与美股表现：
- 恒指与国指在3月表现疲软，但部分美股指数如道指、标普500和纳指有所上涨。
- 市场整体受地缘政治影响，风险偏好下降，港股跟随新兴市场承压。
行业与公司分析：
- 中创新航：受益于商用车和储能业务增长，上调目标价至42.88元，维持买入。
- 雅迪控股：高端化战略推动盈利提升，下调目标价至22.63港元，维持买入。
- 赛力斯：费用前置影响利润释放，下调目标价至135.2元，维持买入。
- 豪威集团：终端需求波动，下调目标价至115元，维持买入。
- 翰森制药：创新药销售与BD增长，下调目标价至44.5港元，维持买入。
- 三生制药：商业化与707研发进展，下调目标价至32.4港元，维持买入。
- 美的集团：2025年业绩符合预期，2026年增长可期，维持买入。
- 申洲国际：2025年业绩低于预期，下调目标价至74.10港元，维持买入。
- 九毛九：门店调改后同店销售改善，下调目标价至1.9港元，维持中性。
- 新特能源：产能收储叫停致价格下跌，下调目标价至6.30港元，维持买入。
- 京能清洁能源：分红政策有惊喜，维持买入评级，下调目标价至2.68港元。
经济数据展望：
- 美国将公布多项经济数据，包括制造业PMI、消费者信心指数、零售销售额等。
- 中国将公布制造业PMI，市场关注其对经济复苏的信号。

关键信息

恒指与国指表现

指数	收盘价	升跌%	年初至今升跌%
恒指	24,788	0.03	-5.08
国指	8,374	-0.30	-6.05

主要商品及外汇价格

商品/货币	收盘价	三个月升跌%	年初至今升跌%
布兰特	112.50	84.91	84.91
期金	4,526.00	4.63	4.63
期银	70.75	-1.72	-1.72
期铜	12,137.00	-2.94	-2.94
日圆	159.54	-1.75	-1.75
英镑	1.32	-1.87	-1.87
欧元	1.15	-2.38	-2.38

恒生指数技术走势

指标	值
恒生指数	24,788.14
50天平均线	25,874.51
200天平均线	26,189.21
14天强弱指数	40.89
沽空（百万港元）	40,502

重点公司分析摘要

中创新航：
- 2025年收入444亿元，同比增长60%。
- 毛利率16.7%，同比提升0.8个百分点。
- 归母净利润14.8亿元，同比增长150%。
- 公司指引2026年全年出货量突破180GWh，上调目标价至42.88元，对应33倍市盈率。
雅迪控股：
- 2025年两轮车销量1,627万台，同比增长25%。
- 收入370.1亿元，同比增长31.1%。
- 归母净利润29.12亿元，同比增长128.8%。
- 预计2026年销量增长6%，下半年表现好于上半年。
- 下调目标价至22.63港元，对应18倍市盈率。
赛力斯：
- 2025年收入1650.5亿元，同比增长13.7%。
- 归母净利润59.6亿元。
- 调整费用结构，下调目标价至135.2元，对应26.9倍市盈率。
豪威集团：
- 2025年收入288.5亿元，同比增长12.1%。
- 归母净利润40.4亿元，同比增长21.7%。
- 4Q25收入70.7亿元，归母净利润8.35亿元。
- 下调目标价至115元，对应33倍市盈率。
翰森制药：
- 2025年收入150.3亿元，同比增长23%。
- 归母净利润55.6亿元，同比增长27%。
- 创新药收入同比增长30%，占比提升至68%。
- 下调目标价至44.5港元，对应48倍市盈率。
三生制药：
- 2025年产品销售收入80.1亿元，同比下降10.3%。
- 授权收入94.3亿元，多项海外Ⅱ期/Ⅲ期启动。
- 下调目标价至32.4港元，对应30倍市盈率。
美的集团：
- 2025年总收入4,585亿元，同比增长12%。
- 扣非归母净利润同比增长15.5%，盈利能力稳步提升。
- 2026年增长韧性可期，维持目标价96.20元。
申洲国际：
- 2025年收入310亿元，同比增长8.1%。
- 毛利率26.3%，同比下降1.8个百分点。
- 下调目标价至74.10港元，对应16倍市盈率。
九毛九：
- 2025年收入52.3亿元，同比下降13.8%。
- 净利润5,820万元，低于预期。
- 下调目标价至1.9港元，对应13倍市盈率。
新特能源：
- 2025年亏损9.5亿元，同比收窄69%。
- 多晶硅价格因产能收储叫停而下跌。
- 下调目标价至6.30港元，维持买入评级。
京能清洁能源：
- 2025年自由现金流由负转正至40亿元。
- 每股分红0.18元，或51%分红比例。
- 预计2026年新增近1GW风/光装机，维持买入评级。