20180527-川财证券-煤炭行业周报_电厂耗煤量继续攀升_14页_1mb

煤炭行业周报（20180527）总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现疲软，板块下跌6.80%，而沪深300指数下跌2.22%。煤炭价格受发改委调控政策影响，出现较大幅度回调。尽管下游需求旺盛，六大发电集团日均耗煤量达78.38万吨，高于去年同期61.48万吨，但分析师认为煤炭价格后续难以继续上涨。

焦炭市场表现相对强劲，钢厂补库存需求支撑焦炭价格持续上涨，特别是华东地区，焦炭库存可用天数下降明显。短期内焦炭价格预计震荡上行，炼焦煤价格也因下游需求改善而稳中有升。

主要观点

1. 煤炭价格走势

   • 本周煤炭板块受发改委调控政策影响，跌幅较大。
   • 发改委并未要求将现货价格降至570元/吨以下，仅对长协煤价格进行调控，引导回归绿色区间。
   • 新增2-3亿吨产运需合同及政策松绑进口煤限制，将对煤炭价格形成压制，抑制其进一步上涨。

2. 下游需求强劲

   • 六大发电集团日均耗煤量持续上升，达到79.13万吨，同比上涨25.60%。
   • 但因供应端政策调控，煤炭价格上行空间有限。

3. 焦炭市场表现

   • 钢厂补库存需求强劲，焦炭库存可用天数下降12.46天，尤其在华东地区。
   • 焦炭供需紧张格局有望延续，短期内价格仍以震荡上行为主。

4. 焦煤市场趋势

   • 焦煤价格受益于焦炭需求改善，呈现稳中有升态势。

5. 投资建议

   • 钢厂短期生产有保障，焦炭企业盈利确定性较高。
   • 建议关注行业龙头个股，如山西焦化、陕西黑猫。

关键信息

价格变动

• 环渤海动力煤价格指数报571元/吨，环比下跌0.17%。
• 唐山二级冶金焦周环比上涨5.13%，报2050元/吨。
• 秦皇岛至上海运费上涨5.33%，报39.5元/吨。

产销存数据

• 六大发电集团日耗煤量达79.13万吨，周环比上涨3.18%。
• 六大发电集团煤炭库存合计1240.89万吨，周环比下跌3.64%。
• 秦皇岛港动力煤库存报541万吨，周环比下跌7.67%。

行业动态

• 发改委加强煤炭价格监管，推动长协煤价格回落。
• 进口煤政策松绑，预计未来有大批进口煤到港，进一步压制现货煤价格。
• 2018年1-4月，煤炭行业利润总额同比增长15.5%，显示行业盈利能力较强。

公司新闻

• 金能科技公布2017年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.151元。
• 陕西黑猫公布2017年年度权益分派方案，每股派发现金红利0.02元。
• 兖州煤业控股股东持股比例由56.59%降至49.96%，因可交换债券换股。

风险提示

• 宏观经济形势调整：国内外经济环境变化可能影响行业整体表现。
• 行业政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策变动可能对行业造成较大影响。

投资评级说明

• 证券评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

• 行业评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。本报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。