20231201-东兴证券-电力设备与新能源行业2024年投资展望报告_鹏程万里_行稳致远_44页_2mb

电力设备与新能源行业2024年投资展望总结

核心内容

本报告分析了2024年电力设备与新能源行业的发展趋势与投资机会，重点聚焦动力电池、锂电中游、光伏、风电四个细分领域。报告认为，尽管行业面临短期的供给过剩与库存高企问题，但随着海外市场需求增长、新技术应用及产业链优化，行业基本面有望迎来拐点，盈利弹性提升，投资机遇显现。

主要观点

动力电池

• 全球电动化趋势：新能源车渗透率持续提升，预计2024年中国销量达1,135万辆，全球销量有望达1,912万辆。
• 海外市场潜力：海外市场需求增长强劲，尤其是欧美市场，随着政策引导及产能释放，预计2024年全球动力电池装机量有望达942GWh，其中海外市场装机量有望增长至420GWh。
• 头部厂商优势：宁德时代、比亚迪等龙头企业凭借成本、技术与规模优势，持续抢占市场份额，盈利能力和客户结构优于二线厂商。
• 技术突破与出海布局：快充技术、大圆柱电池等新技术加速落地，宁德时代“神行”超充电池已实现量产并装车，4680大圆柱电池技术逐步推广，预计2024年将成为快充产业链发展的关键年。
• 投资主线：建议关注动力电池出海、快充技术应用及大圆柱电池量产带来的产业链机会。

锂电中游

• 技术升级：快充体系、复合铜箔、磷酸锰铁锂等新技术推动锂电材料体系性能提升，拓展了应用边界。
• 降本能力：成本控制成为中游厂商的核心竞争力，随着主材价格下降及技术进步，行业盈利能力有望提升。
• 投资建议：关注快充材料、复合铜箔设备及磷酸锰铁锂相关技术的应用进展。

光伏

• 装机增长：全球光伏新增装机量预计2023年超300GW，2024年有望继续增长。
• 产业链优化：一体化组件龙头具备稳定现金流，辅材环节受主产业链博弈影响较小，是投资重点。
• 储能需求提升：锂价下跌使储能系统经济性凸显，行业景气度持续，建议关注储能PCS领域。

风电

• 海风发展：海风项目审批逐步理顺，2024年有望开启新的高速成长期。
• 大型化降本：大型风机推动海上风电平价化进程，成本下降将带动装机量提升。
• 投资方向：建议关注塔桩与海缆等受益于海风发展的零部件环节。

关键信息

2024年投资机会

• 动力电池：关注出海提速、快充技术落地及大圆柱电池量产。
• 锂电中游：关注快充材料、复合铜箔设备及磷酸锰铁锂技术。
• 光伏：关注辅材、一体化组件龙头及储能PCS。
• 风电：关注海风项目推进及塔桩与海缆行业。

行业重点公司

风险提示

• 需求端增长不及预期
• 行业竞争加剧超预期
• 公司成本/盈利改善不及预期
• 海外政策/地缘政治影响超预期

投资策略

• 关注动力电池：全球电动化趋势下，建议关注海外布局、快充技术及大圆柱电池。
• 关注锂电中游：技术升级带来的降本增效机会，尤其是快充体系、复合铜箔及磷酸锰铁锂。
• 关注光伏：全球装机增长，辅材环节与储能PCS领域值得关注。
• 关注风电：海风发展进入新阶段，塔桩与海缆是重点投资方向。

行业趋势与技术进展

• 快充技术：800V高压平台及4C快充电池成为趋势，宁德时代“神行”超充电池实现10分钟充至80%SOC。
• 大圆柱电池：特斯拉4680电池已实现量产，预计2024年全球大圆柱电池需求将超150GWh，中国厂商加速布局海外。
• 钠电池：钠离子电池在储能与电动两轮车等领域应用逐步推进，具备成本优势。

总结

2024年电力设备与新能源行业将迎来边际改善，新能源车、动力电池、锂电中游、光伏及风电等领域均具备增长潜力。建议投资者关注动力电池出海、快充技术应用、大圆柱电池量产、光伏辅材及储能PCS，以及风电海风发展带来的塔桩与海缆机会。同时，需警惕需求不及预期、竞争加剧及海外政策不确定性等风险。