20210627-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

商品期货市场周度总结

核心内容概述

本周商品期货市场整体呈现涨势，各板块表现分化，部分商品延续上涨趋势，而另一些则出现回调。整体来看，市场情绪偏积极，但部分品种因政策、供需、宏观环境等因素影响，仍存在不确定性。以下为各板块的详细分析及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 市场整体情况

• 涨势喜人：本周商品期货市场多数品种上涨，仅部分出现回调。
• 成交额表现：螺纹钢继续以八周以来的成交额优势领跑，焦炭和豆油紧随其后，但与螺纹钢的差距逐渐缩小。
• 图表支持：图1与图2分别展示了主力合约的涨跌幅与成交额情况。

2. 各板块情况

贵金属板块

• 表现：沪金、沪银本周小幅波动，未明显上涨。
• 数据支撑：5月核心PCE物价指数年率升至3.4%，创1992年以来新高；但美元指数趋于稳定，金价缺乏支撑。
• 风险提示：下周将公布非农数据，可能影响美联储政策走向，金价存在不确定性。

普通金属板块

• 表现：沪铜、沪铝、沪镍、沪铅等品种上涨，沪锌小幅下跌。
• 影响因素：
  • 美国基建计划对铜价有一定支撑。
  • 国内淡季到来，海外隐性库存回流压力增大。
  • 宏观政策调控限制价格上行空间。
• 数据支撑：LME铜库存增加18000吨，上海铜库存减少。

黑色系板块

• 表现：除铁矿石和热轧卷板下跌外，其他品种反弹。
• 影响因素：
  • 政策调控导致钢价波动。
  • 澳矿冲量未达预期，淡水河谷减产。
  • 下游需求进入淡季，环保限产政策抑制铁矿涨幅。
• 数据支撑：全国高炉开工率小幅回落，进口铁矿石港口库存变化。

化工品板块

• 表现：PTA、沥青、纸浆、甲醇等品种涨幅居前，化工品整体表现强劲。
• 驱动因素：
  • 原油价格高位震荡，带动化工品价格上涨。
  • PTA供给端缩减合约，成本端强势。
  • 需求端聚酯行业负荷高位，支撑PTA价格。
• 数据支撑：PTA产业链负荷率与库存天数均显示需求支撑。

农产品板块

• 表现：除玉米、鸡蛋、玉米淀粉下跌外，其他农产品价格回升。
• 影响因素：
  • 棕榈油产量超预期，但需求受美国政策与印度疫情压制。
  • 豆油库存回升，但北美干旱对价格形成支撑。
• 数据支撑：棕榈油产量预期上调，豆油库存变化。

投资策略及重点品种推荐

贵金属

• 建议：观望
• 理由：美元指数波动及美联储政策预期带来不确定性，金价缺乏明确支撑。

普通金属

• 建议：沪铜观望
• 理由：基建支撑有限，国内需求淡季，政策调控压制上行空间。

黑色系

• 建议：铁矿石观望
• 理由：供需结构存在不确定性，政策调控导致价格波动。

化工品

• 建议：PTA做多
• 理由：原油支撑强劲，供给收缩，需求支撑明确，价格上行空间较大。

农产品

• 建议：棕榈油做空
• 理由：产量超预期，需求受压制，价格受其他植物油影响较大。

风险提示

• 地缘政治风险
• 海外疫情恶化
• 钢材限产力度不足
• PTA生产商装置重启或检修计划推迟
• 下游纺织工业需求不及预期
• PX供给增加
• 原油价格大跌

总结

本周商品期货市场整体偏多，但各板块走势分化。贵金属与普通金属受宏观政策与需求影响较大，建议观望；黑色系因供需不确定，铁矿石也建议观望；化工品中PTA表现突出，建议做多；农产品中棕榈油因供需双弱，建议做空。投资者需关注非农数据、政策调控、原油走势等关键因素，谨慎应对市场波动。