中国东方教育行业专题研究：厨师汽修点亮东方，蓝领技工龙头起航-20181211-天风证券-34页-1mb

中国东方教育总结

公司概况

中国东方教育控股有限公司成立于1988年，由吴俊保先生及吴伟先生创办，是中国最大职业技能教育提供商，专注于烹饪技术、信息技术和汽车服务三大领域。公司旗下拥有新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华计算机教育、华信智原DT人才培训基地及万通汽车教育五大知名品牌，以及美味学院，构建了完整的品牌体系。截至2018年8月末，公司在中国内地29个省份及香港运营139所直营学校，总建筑面积超过159万平方米。

学生增长与课程结构

• 月平均培训人次：2018年1-8月达到12.16万人次，较2015年增长29.78%。
• 新培训人次：2018年1-8月为9.9万人次，其中新东方烹饪占比最大，达55.20%。
• 课程类型分布：
  • 长期课程：占总培训人次的90.07%，是主要课程形式。
  • 短期课程：占总培训人次的9.93%，但新东方烹饪、新华电脑和万通汽修的长期课程新培训人次占比分别达到65.33%、88.14%和61.33%。
• 客户留存率：长期课程客户留存率超过90%，远高于短期课程。

学校利用率

• 新东方烹饪：约**73%的学校利用率在50%-100%**之间，11%的学校利用率低于50%。
• 其他品牌：部分学校利用率低于50%，主要由于新校区建设；部分学校利用率高于100%，因兼职学生组使用同一教室。
• 华信智原：由于课程时长较短（1-6个月），学校利用率普遍较低，低于50%。

教学资源与师资

• 全职讲师：截至2018年8月，公司共有4261名全职讲师，整体师生比为28.53:1。
• 师资结构：
  • 新东方烹饪：1987人
  • 万通汽修：797人
  • 新华电脑：861人
  • 欧米奇：334人
  • 华信智原：199人
• 教师资质：约66.5%的教师拥有大专及以上学历，平均教学经验为五年。
• 教师流动率：持续下降，FY15至FY18年1-8月分别为17.4%、17.0%、16.6%、14.0%。

学费与收入

• 学费水平：
  • 烹饪技术：长期课程学费为5600元-7.6万元，短期课程为800元-5.8万元。
  • 信息技术：长期课程学费为6680元-3.78万元，短期课程为800元-2.93万元。
  • 汽车服务：长期课程学费为4800元-3.85万元，短期课程为800元-3.74万元。
• 2018年1-8月收入：达到20.55亿元，同比增长14.8%。
• 新东方烹饪教育收入：占总收入的60%，达12.32亿元，同比增长11.6%。
• 毛利率：FY15-FY18年1-8月分别为54.0%、56.6%、55.0%、51.8%。
• 净利：FY15-FY17年分别为3.35亿元、5.65亿元、6.41亿元，FY18年1-8月为2.89亿元，净利率分别为18.33%、24.19%、22.49%、14.06%。

竞争优势

• 课程设置紧贴市场需求，结合就业服务，提高毕业生就业率。
• 创新教学模式：如“工作仿真教学”、“理实一体化教育”等，提升技能水平。
• 校企合作：为毕业生提供就业保障，提升就业率。
• 统一化流程：支持校网快速扩张，确保教学质量。
• 管理团队稳定，具备丰富的行业经验。

行业分析

• 非学历职教市场：预计2022年将达到4191亿元，烹饪、信息技术和汽车服务占43.7%。
• 就业市场：2017年职位空缺与求职者的比例为1.16，显示行业需求旺盛。
• 劳动人口：预计2020年中国劳动年龄人口减少至9.93亿，职业技能培训需求增加。
• 技术人才缺口：预计到2022年，信息技术产业熟练工人缺口达16.8亿人，远超汽车服务和烹饪技术。
• 公司市场份额：
  • 烹饪技术：23.1%
  • 信息技术：3.4%
  • 汽车服务：9.7%
  • 整体市场：1.7%

扩张计划与风险提示

• 扩张模式：公司采用租用物业轻资产扩张，减少资本开支，提高业务复制性。
• 未来计划：
  • 在广东、浙江、江苏、湖南、河北、四川、内蒙古、黑龙江等人口密集地区设立新学校。
  • 计划在太原、重庆设立新的美味学院中心。
  • 扩大海外市场，申请美国私立高等教育局批准。
• 风险提示：
  • 未通过港交所聆讯。
  • 学校营利性变更进度低于预期。
  • 招生情况低于预期。
  • 核心高管流失。
  • 行业竞争激烈。
  • 未获政府批文的学校未来登记为营利性学校可能对业务产生不利影响。

图表与数据支持

• 图表展示了各品牌学校数量、课程结构、学费水平、师生比、客户留存率等关键数据。
• 表格列出了各品牌在不同年份的学校数量、覆盖省份、平均建筑面积及新规划学校数量。

总结

中国东方教育控股有限公司作为中国最大的职业技能教育提供商，其在烹饪技术、信息技术和汽车服务领域均占据领先地位。公司通过多元化品牌体系、标准化管理、高就业率及不断增长的培训人次推动业务发展。尽管存在一定的扩张风险，但公司凭借其成熟的课程体系、丰富的师资力量及校企合作模式，持续提升市场竞争力，展现出良好的增长潜力和行业前景。