20230510-西南证券-工银中证港股通高股息精选ETF投资价值分析_非金融地产高股息策略_攻守兼备应对震荡市场_14页_1mb

该报告分析了港股通高股息精选ETF的投资价值，聚焦于高股息策略在震荡市场中的机会，基于指数和基金经理的评估，提醒投资风险。

主要投资机会

• 市场风格未定: 高股息策略攻守兼备，在市场不确定性下提供防御属性，历史回测显示其在震荡行情中表现稳定，牛市超额收益显著。
• 期限利差上行: 高分红组合股息率与无风险利率利差处于历史高位，增强配置吸引力。截至2023年4月，港股通高息精选指数股息率达1005%，高于十年期国债收益率， disparities突出。
• 组合特性优势: 具备低估值、业绩稳定、低波动率、现金流充裕等属性，更能长期跑赢市场。回溯2021年以来，该策略连续跑赢大盘。

港股通高息精选指数分析

• 编制思路: 从港股通证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续的成长股，采用股息率加权，反映高股息、成长性行业的整体表现。
• 行业分布: 主要集中在交通运输、煤炭、石油石化等工业和能源行业，与传统金融地产高股息指数不同，重仓龙头股如东方海外国际、中国神华等，前十大权重股占总权重59.62%。
• 市值分布: 成分股权重多为大市值股，7家企业市值超1000亿，合计权重32%，特征为龙头效应。
• 历史表现: 股息率保持在4%以上，自2018年上升；振荡行情中波动小，业绩稳定，牛市表现 superior，例如近一年年化收益0.22%，股息率与恒生指数对比优势明显。

基金经理和产品

• 工银瑞信基金: 跟踪指数的ETF（159691），由刘伟琳和史宝珖管理。刘伟琳有853年投资经理经验，管理23只基金，规模达9753亿元。
• 业绩数据: 历史收益虽不保证，但跟踪指数表现良好，在权重指数对比中常较高。

风险提示

• 免责声明: 结论基于公开历史数据，存在数据滞后或不准确风险；基金管理人研究不预示未来表现；市场波动受多重因素影响，投资者需谨慎。

总体结论

报告强调港股通高息精选策略在当前环境下具吸引力，建议投资者关注其防御性和超额收益潜力，但需考虑市场不确定性。