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经济预期兑现把握商品阶段性上涨行情总结

核心内容

上周商品市场整体走强，Wind商品指数上涨3%，其中原油和焦煤钢矿涨幅领先，分别上涨5.56%和4%。与此同时，国内股指表现分化，沪深300指数下跌3.19%，而MSCI美国、欧洲指数分别上涨1.9%和0.37%。美元指数下跌0.42%，10年期美债收益率回落至1.583%，显示市场对经济前景的乐观情绪。

主要观点

国内经济表现

1. 经济数据改善：中国一季度GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%。经济保持平稳运行，3月地产和基建增速分别为7.7%和7%，消费和出口表现亮眼。
2. 出口强劲：3月人民币计价的出口同比增长38.7%，一季度外贸进出口总值同比增长29.2%，显示出口持续支撑经济。
3. 碳中和政策：央行行长预计2030年前中国碳减排需每年投入2.2万亿元，2030-2060年需每年投入3.9万亿元。全国性碳排放权交易市场将于6月底启动。

海外经济动态

1. 央行紧缩预期：欧美央行重要官员相继提及紧缩路径，圣路易斯联储主席布拉德称当疫苗接种率达到75%或80%时，可讨论缩减QE。欧洲央行计划在2022年3月退出PEPP。
2. 经济复苏：美国3月零售销售环比增长9.8%，创近一年新高，全球集装箱新船订单攀升至近13年新高，显示全球经济共振上行。

关键信息

商品市场表现

• 原油、焦煤钢矿领涨，涨幅分别为5.56%和4%。
• 有色、黄金、软商品分别上涨1.9%、0.1%、1.2%。
• 高频商品库存数据持续去化，EIA原油库存减少589万桶，国内黑色商品库存下降。

大类资产表现

外汇市场动态

• 美元指数下跌0.42%，人民币兑美元中间价为6.56。
• 美元兑日元下跌0.85%，欧元兑美元上涨2.04%，英镑兑美元下跌0.93%。

投资建议

随着经济预期逐渐兑现，商品市场迎来阶段性上涨行情。建议投资者关注以下方向：

• 商品市场：重点关注能源类（如原油）和有色金属品种，这些品种表现强劲，且库存持续去化。
• 权益市场：关注低估值和顺周期板块，如基建、地产等，受益于经济复苏。
• 风险提示：下半年全球经济可能见顶回落，全球央行紧缩预期上升，风险资产可能面临调整压力。

未来展望

1. 经济趋势：国内经济在政策支持下有望进一步改善，出口和消费表现强劲。
2. 政策影响：碳中和政策持续推进，将对相关行业产生长期影响。
3. 全球市场：欧美央行逐步退出刺激政策，全球商品市场或面临回调压力。

相关研究

• 《商品策略专题：美国通胀即将快速抬升黄金配置价值凸显》
• 《宏观大类点评：经济总体稳定 关注结构性机会》
• 《宏观大类点评：政府工作报告中商品需要关注什么》

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