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食品饮料行业分析总结（2024年3月10日）

核心观点

• 白酒板块：春季糖酒会前进入淡季提价潮，多数品牌选择提价以维护渠道秩序、消化库存并为旺季备货。头部品牌提价底气充足，长期上有助于品牌势能提升，未来价格形成温升潜力。
• 零食板块（量贩店）：因其性价比优势（如散装商品降低成本），加速挤压传统烘焙及卤味市场份额。行业整合处于前期，头部品牌有望享受高分红与集中度提升红利。

风险提示

• 市场表现：食品饮料指数3月4日至3日8日期间跌幅达18%，跑输沪深300约20pct。个股分化明显，尾部品牌如绝味食品、妙可蓝多等表现疲软。
• 行业风险：宏观经济下行、食品安全、原料价格波动、消费复苏不及预期等。

关键数据

• 上游价格：进口大麦数量回升带动啤酒原料成本下降，大豆与豆粕价格走跌，糖价则有所上涨。
• 政策与事件：贵州茅台明确2030年产能目标；五粮春2023年销售额超70亿元。

建议组合

• 白酒：山西汾酒（继续景气，全国化加速）、贵州茅台（深化改革蓄力）。
• 零食：甘源食品（渠道拓展受益）。

研报信息

• 分析师：张宇光、叶松霖、张恒玮。
• 评级：维持“看好”。