20260902-东吴证券-安克创新-300866.SZ-_东吴商社_安克创新_点评_26Q2扣非净利润同比_71_期待储能战略大单_智新新品表现_4页_935kb

安克创新2026年半年度业绩点评总结

核心内容概览

安克创新在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达166.05亿元，同比增长29.1%；归母净利润为17.02亿元，同比增长45.9%；扣非净利润为14.39亿元，同比增长49.7%。其中，2026年第二季度表现尤为亮眼，营业收入89.97亿元，同比增长30.9%；归母净利润12.30亿元，同比增长83.3%；扣非净利润8.92亿元，同比增长70.9%。公司计划每10股派现8元（含税），合计4.70亿元，占2026H1归母净利润的27.64%。

主要观点

• 业绩增长显著：公司整体业绩表现强劲，收入与利润均实现双增长，尤其在第二季度利润增速远超收入增速。
• 关税退税是关键驱动因素：2026Q2利润增速高于收入增速，主要得益于部分上年度缴纳的IEEPA关税退回，有效冲减了营业成本。
• 经营杠杆显现：销售与管理费用率同比下降，显示公司运营效率提升。同时，研发费用率上升，表明公司加大技术投入，推动产品创新。
• 产品结构优化：充电储能类、智能创新类及智能影音类收入均实现增长，其中充电储能类毛利率提升明显，智能影音类受益于AI音频产品的热销。
• 渠道表现分化：线上第三方平台和中国大陆市场增速较快，而其他海外地区增速相对放缓，反映出市场拓展的不均衡性。

关键信息

财务表现

• 2026H1：
  • 营业收入：166.05亿元，同比+29.1%
  • 归母净利润：17.02亿元，同比+45.9%
  • 扣非净利润：14.39亿元，同比+49.7%
• 2026Q2：
  • 营业收入：89.97亿元，同比+30.9%
  • 归母净利润：12.30亿元，同比+83.3%
  • 扣非净利润：8.92亿元，同比+70.9%

成本与费用

• 非经常性损益：主要来自公允价值变动损益3.59亿元。
• 毛利率提升：2026Q2毛利率为55.1%，同比+9.1pct，主要受益于关税退税。
• 费用率变化：
  • 销售费用率：21.9%，同比-0.6pct
  • 管理费用率：3.3%，同比-0.2pct
  • 研发费用率：11.8%，同比+2.5pct
  • 财务费用率：0.7%，同比+0.9pct（因汇兑损失、可转换债券利息费用及手续费增加）

产品表现

• 充电储能类：收入89.30亿元，同比+31.0%，毛利率49.0%，同比+8.4pct。受益于去年同期产品召回，基数较低。公司与OSW签订3GWh战略合作协议，推进家储新品及下一代解决方案。
• 智能创新类：收入41.86亿元，同比+28.8%，毛利率47.4%，同比-2.2pct。3月发布吸奶器S2 Pro，5月推出割草机C15，期待后续新品表现。
• 智能影音类：收入34.85亿元，同比+24.5%，毛利率54.8%，同比+5.7pct。受益于AI音频产品（如录音豆、Liberty 5系列耳机）的热销。

渠道与地区表现

• 分地区：
  • 北美：收入75.64亿元，同比+32.7%，受益于Prime Day提前。
  • 欧洲：收入44.32亿元，同比+29.3%，主要因储能产品高增。
  • 中国境内：收入8.76亿元，同比+94.5%，受益于Liberty 5系列耳机及AI录音豆的热销。
  • 其他海外地区：收入37.33亿元，同比+13.5%，增速最低。
• 分渠道：
  • 官网：收入18.37亿元，同比+39.2%
  • 亚马逊：收入76.99亿元，同比+19.8%
  • 第三方平台（非亚马逊）：收入18.14亿元，同比+95.8%

盈利预测与投资评级

• 盈利预测调整：基于公司品牌高端化进展及Q3潜在股权公允价值损失，将2026-2028年归母净利润预期调整为32.67/43.19/51.36亿元，同比分别增长28%、32%、19%。
• 估值与评级：9月1日收盘对应PE为23/17/15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 关税和地缘政治风险
• 新品不及预期
• 存货减值
• 海运费及汇率波动

团队信息

• 吴劲草团队：东吴商社首席分析师，专注于批零社服行业，涵盖医美、化妆品、免税、教育、新零售、黄金珠宝等领域。
• 团队荣誉：2025年新财富、水晶球、上证报、WIND等多奖项最佳分析师；2024年同样获得多项荣誉。
• 团队成员：
  • 吴劲草：上海交通大学硕士，西安交通大学本科
  • 杜玥莹：澳大利亚新南威尔士大学硕士，华中科技大学本科
  • 阳靖：上海交通大学理学本科，金融学硕士
  • 郗越：上海财经大学本硕
  • 王琳婧：复旦大学硕士，南开大学本科
  • 张桉桉：主要研究消费出海、烟草等标的，拥有买方消费和制造领域多年研究经验

免责声明

本公众号内容仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。请勿在未经授权前转发，非专业投资者请勿关注。