20260902-东吴证券-安克创新-300866.SZ-2026年半年报点评_Q2扣非净利润同比+71_期待储能战略大单_智新新品表现_3页_387kb

安克创新（300866）2026年半年报总结

核心内容概述

安克创新（300866）在2026年上半年实现了显著的业绩增长。公司营业收入达到166.05亿元，同比增长29.1%；归母净利润为17.02亿元，同比增长45.9%；扣非净利润为14.39亿元，同比增长49.7%。公司拟每10股派现8元（含税），合计派现4.70亿元，占2026H1归母净利润的27.64%。整体来看，公司盈利能力增强，市场表现亮眼。

主要观点

• 业绩表现：2026年Q2营业收入89.97亿元，同比增长30.9%；归母净利润12.30亿元，同比增长83.3%；扣非净利润8.92亿元，同比增长70.9%。
• 利润增长来源：Q2利润增速快于收入增长，主要得益于关税退回带来的成本冲减，预计退税金额约1亿美元。
• 毛利率变化：2026Q2毛利率为55.1%，同比提升9.1个百分点，主要由关税退税推动。
• 产品表现：
  • 充电储能类：收入89.30亿元，同比增长31.0%，毛利率49.0%，同比提升8.4个百分点，受益于产品召回影响的基数效应。
  • 智能创新类：收入41.86亿元，同比增长28.8%，毛利率47.4%，同比略有下降2.2个百分点。
  • 智能影音类：收入34.85亿元，同比增长24.5%，毛利率54.8%，同比提升5.7个百分点，受益于AI音频产品（如录音豆、Liberty 5系列耳机）的热销。
• 渠道与地区表现：
  • 线上第三方平台：同比增长95.8%，增速显著。
  • 亚马逊平台：收入76.99亿元，同比增长19.8%。
  • 官网：收入18.37亿元，同比增长39.2%。
  • 中国境内：收入8.76亿元，同比增长94.5%，主要得益于Liberty 5系列耳机和AI录音豆等产品的热销。
  • 其他海外地区：收入37.33亿元，同比增长13.5%，增速最低。
• 研发投入与费用控制：研发费用率同比提升2.5个百分点，销售与管理费用率均有所下降，体现出公司对经营效率的优化。
• 财务预测与估值：公司2026-2028年归母净利润预期分别为32.67亿元、43.19亿元、51.36亿元，对应PE（最新摊薄）分别为23倍、17倍、15倍。公司维持“买入”评级，主要基于品牌高端化进展顺利及未来增长潜力。

关键信息

• 2026H1核心数据：

  • 营业收入：166.05亿元，同比增长29.1%
  • 归母净利润：17.02亿元，同比增长45.9%
  • 扣非净利润：14.39亿元，同比增长49.7%
  • 每股收益（最新摊薄）：5.56元/股
  • P/E（最新摊薄）：23.11倍

• 关税退税影响：

  • 退税金额预计约1亿美元，是Q2利润增速高于收入增长的核心原因。
  • 2026Q2经营性现金流中收到税费返还为10.5亿元，去年同期为3.5亿元。

• 财务指标：

  • 2026E资产负债率降至36.79%，显著优化。
  • ROIC从2025A的18.80%提升至2026E的21.71%，显示资本回报能力增强。
  • P/B（现价）从2025A的6.54倍降至2026E的4.62倍，估值逐步下降。

• 未来增长点：

  • 储能战略：与澳大利亚知名新能源分销商OSW签订3GWh战略合作协议，推动家储新品及下一代解决方案的销售。
  • 智能创新类产品：3月吸奶器S2 Pro、5月割草机C15发布，期待后续新品表现。
  • AI音频产品：录音豆、Liberty 5系列耳机等产品热销，带动智能影音类收入增长。

风险提示

• 关税和地缘政治风险：可能影响公司海外业务。
• 新品表现不及预期：新产品市场接受度存在不确定性。
• 存货减值风险：若市场需求变化，可能影响存货价值。
• 海运费及汇率波动：可能对成本和利润造成压力。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司品牌高端化进展顺利及未来增长潜力。
• 关注储能战略与AI音频产品表现：期待其在Q3及后续季度带来更大业绩贡献。

股价走势与市场数据

• 股价：2026年9月2日收盘价为128.40元。
• 一年内最低/最高价：91.21元/142.00元。
• 市净率（P/B）：5.94倍。
• 流通A股市值：397.12亿元。
• 总市值：755.06亿元。

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东吴证券投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间。
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间。
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。