20260821-光大证券-永新股份-002014.SZ-_永新股份_002014.SZ_营收稳步增长_二季度毛利率彰显经营韧性_2026年中报点评_姜浩_2页_269kb

永新股份（002014.SZ）2026年中报点评总结

核心内容概述

永新股份（002014.SZ）于2026年8月20日发布2026年中报，显示公司上半年实现营收19.4亿元，同比增长11.0%；归母净利润1.8亿元，同比增长0.4%。公司整体经营表现出较强的韧性，尤其在二季度毛利率提升，反映出其成本控制与价格调整能力。

主要观点与关键信息

一、营收与利润表现

• 1H2026营收：19.4亿元，同比增长11.0%。
• 1H2026归母净利润：1.8亿元，同比增长0.4%。
• 分季度表现：
  • 1Q2026：营收9.4亿元，同比增长10.8%；归母净利润0.91亿元，同比增长2.1%。
  • 2Q2026：营收10.0亿元，同比增长11.1%；归母净利润0.93亿元，同比下降1.1%。

二、业务增长亮点

• 国内业务：稳步增长，1H2026收入15.27亿元，同比增长9.53%。
• 海外业务：实现高增长，1H2026收入3.59亿元，同比增长18.36%，营收占比提升至18.53%。
• 产能扩张：公司年产3万吨双向拉伸多功能膜项目建成投产，带动产销量提升。
• 价格调整：为应对原油价格上涨，公司与核心客户协商调价，有效传导成本压力。

三、毛利率分析

• 1H2026毛利率：21.2%，同比持平。
• 2Q2026毛利率：21.5%，同比提升0.4个百分点。
• 分产品毛利率：
  • 彩印包装：22.27%，同比+0.37pct。
  • 镀铝包装：7.81%，同比+5.19pct。
  • 塑料软包薄膜：16.60%，同比+1.86pct。
  • 油墨业务：18.81%，同比-3.35pct。
• 分地区毛利率：
  • 国内：17.47%，同比+1.55pct。
  • 国际：33.41%，同比+9.17pct。
• 毛利率提升原因：产品有效提价叠加结构优化，海外高毛利业务占比上升。

四、费用率变化

• 1H2026期间费用率：10.2%，同比+0.7pct。
  • 销售费用率：1.8%，同比+0.1pct。
  • 管理费用率：3.2%，同比-0.1pct。
  • 研发费用率：4.5%，同比+0.2pct。
  • 财务费用率：0.7%，同比+0.4pct。
• 2Q2026期间费用率：10.6%，同比+1.6pct。
  • 研发费用率上升至4.8%，反映公司持续加大研发投入。
  • 财务费用率上升主要由于利息支出增加及利息收入减少。

五、高股息政策与分红

• 公司发布2026年中期现金分红预案，拟每10股派发现金红利2.70元（含税），合计派现1.65亿元。
• 当前动态股息率5.14%，公司一贯保持高分红政策，凸显其高股息属性与股息配置价值。

风险提示

• 原油价格波动：可能对原材料成本产生较大影响。
• 新增产能投放不及预期：可能影响公司未来增长潜力。
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间。

总结

永新股份2026年上半年业绩稳健增长，营收和利润均实现正增长，其中海外业务表现尤为突出。公司通过提价与结构优化有效提升了二季度毛利率，显示出良好的经营韧性。同时，公司持续加大研发投入，维持高股息政策，进一步增强了其投资吸引力。未来需关注原油价格波动、产能释放及市场竞争等风险因素。