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钢铁行业周报总结（2021年11月28日）

核心内容

2021年11月28日发布的钢铁行业周报指出，当前钢铁行业处于反弹窗口期，钢价初步企稳，盈利有所回升，但终端需求仍偏弱。分析师赖福洋认为，随着宏观政策转暖，钢铁股有望率先反弹，重点关注太钢不锈、首钢股份、方大特钢等标的。

主要观点

• 钢价企稳反弹：本周钢价整体上涨，Myspic综合指数报收178.56，周环比上涨1.41%。螺纹钢均价上涨至4804元/吨，热轧板卷均价上涨至4732元/吨。
• 盈利回升：受焦炭价格回落影响，钢厂即时盈利大幅扩张。螺纹钢吨毛利达805元，环比上涨135元；热轧板吨毛利达632元，环比上涨112元。
• 需求偏弱：尽管钢材表观消费量有所回升，但全国建筑钢材成交量均值18.32万吨，周环比下降0.68万吨，显示终端需求仍较疲软。
• 供给调整：全国高炉开工率下降至48.2%，五大品种钢铁周产量共897.1万吨，环比下降7.13万吨。唐山钢厂产能利用率小幅上升，但整体供给仍偏紧。
• 原料价格波动：铁矿石库存上升，全球发货量增加，但钢厂采购仍偏谨慎。焦炭价格第八轮降价落地，累计下跌1600元/吨，上下游进入博弈阶段。
• 政策预期改善：地产融资管控有所放松，钢铁需求预期或有所改善。同时，2022年冬奥会临近，环京津冀地区供给可能进一步收缩，推动钢价企稳反弹。

关键信息

钢铁板块表现

• 板块涨幅：本周钢铁板块上涨4.04%，跑赢上证综指3.93个百分点。
• 个股表现：涨幅前五为包钢股份（20.63%）、首钢股份（13.42%）、甬金股份（11.18%）、新钢股份（6.98%）、本钢板B（5.71%）；跌幅前五为广大特材（-16.94%）、久立特材（-0.97%）、常宝股份（-1.94%）等。

基本面数据

• 钢价：螺纹钢均价4804元/吨，热轧板卷均价4732元/吨，冷轧板卷均价5464元/吨，中板均价5106元/吨。
• 库存：钢材社会库存总量1035.1万吨，环比减少43.57万吨；厂内库存总量561.1万吨，环比减少13.91万吨。
• 产量：五大品种周产量897.1万吨，环比下降7.13万吨；日均铁水产量201.7万吨，环比下降0.3万吨。
• 盈利：螺纹钢吨毛利805元，热轧板吨毛利632元，冷轧板吨毛利509元，中厚板吨毛利742元。

原料市场

• 铁矿石：全球发货量3279.7万吨，周环比上升565.4万吨。45港铁矿石库存15251.47万吨，环比增加145.3万吨。
• 焦炭：累计下跌1600元/吨，但随着钢厂盈利好转，拿货意愿回升。
• 废钢：均价2975元/吨，周环比上升169元/吨。

行业动态

• 企业采购成本：2021年10月煤焦类采购成本继续大幅上升，矿石类采购成本延续下跌趋势。
• 粗钢压产：2021年我国粗钢产量有望超额完成压产目标，1-10月粗钢产量同比持续下降。
• 公司公告：
  • 福然德：拟设立全资子公司建设新能源汽车板生产基地，投资约3亿元。
  • 甬金股份：拟设立项目公司建设精密不锈钢板带项目，总投资约12.27亿元。
  • 久立特材：设立全资子公司提升创新能力。
  • 南钢股份：股东增持230万股，政府补助约3476万元，预计增加利润总额约2184万元。

风险提示

• 终端需求大幅下滑：若需求持续疲软，将对钢价形成下行压力。
• 环保限产政策不及预期：若限产政策未达预期，可能影响供给端调整效果。

估值与评级

• 投资评级：看好（维持），认为钢铁股有望反弹。
• 股票投资评级说明：
  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

结构清晰总结

行情表现

• 钢铁板块周涨幅4.04%，跑赢上证综指。
• 包钢股份涨幅最大（20.63%），广大特材跌幅最大（-16.94%）。

基本面分析

• 钢价：整体上涨，螺纹钢和热轧板卷吨毛利分别上涨135元和112元。
• 库存：社会库存和厂内库存均下降。
• 产量：五大品种产量下降，日均铁水产量持续回落。
• 需求：表观消费量部分回升，但建材成交量回落。

原料市场动态

• 铁矿石：库存上升，发货量增加，但钢厂采购谨慎。
• 焦炭：价格持续下跌，但拿货意愿回升。
• 废钢：价格有所上涨。

行业动态

• 政策影响：地产融资放松预期改善需求，冬奥会临近或进一步压缩京津冀地区供给。
• 企业动态：多家公司发布对外投资及政府补助公告，显示行业投资活跃。

风险提示

• 终端需求持续疲软；
• 环保限产政策效果不及预期。

投资建议

• 钢铁股存在反弹机会，重点关注盈利回升和政策刺激带来的行业变化。

总结

本周钢铁行业表现优于大盘，钢价企稳反弹，盈利回升，但终端需求仍偏弱。铁矿石库存上升，焦炭价格下跌，废钢价格上涨。随着地产政策放松和冬奥会临近，供给端可能进一步收紧，推动钢价企稳。投资评级为“看好”，建议关注太钢不锈、首钢股份、方大特钢等标的。同时，行业面临终端需求下滑和环保政策不及预期的风险。