20210328-安信证券-国防军工_周边形势日趋复杂_财报季军工板块有望进入反弹窗口期_10页

报告摘要

国防军工行业分析总结

核心内容

2021年3月28日的国防军工行业分析指出，随着周边局势日趋复杂，军工行业基本面持续向好，A股即将进入财报密集披露期，军工板块有望进入反弹窗口期。同时，055型驱逐舰拉萨舰正式加入海军序列，标志着我国海防实力进一步提升。此外，军工行业在“十四五”期间预计将迎来高速发展，特别是在航空、航天、信息化和新材料等细分领域，具备较大的增长潜力。

主要观点

周边局势与军费增长推动军工发展
- 美台签署“设立海巡工作小组备忘录”引发中国坚决反对，强调维护国家主权和领土完整。
- 国防预算向武器装备倾斜，尤其是海空军，将推动军机换装列装加速，带动航空装备需求增长。
055型驱逐舰入列，提升海防实力
- 拉萨舰舷号为102，具备全燃动力、新型相控阵雷达和112单元通用垂直发射系统，达到巡洋舰级别。
- 此次入列标志着中国海军进入“大驱时代”，进一步强化海防能力。
军工行业进入高景气周期
- “十四五”期间，军工行业将加速发展，军费稳定增长和练兵需求明确是主要驱动力。
- 2020年军工行业整体业绩表现亮眼，多支个股业绩增幅超过100%，行业景气度持续上行。
投资主线：航空、航天、信息化和新材料
- 航空装备：预计在“十四五”期间呈现高景气，建议关注【光韵达】、【航发动力】、【中航沈飞】、【中航光电】、【北摩高科】。
- 航天装备：实战化训练和战略储备需求增加，建议关注【航天电器】、【新雷能】。
- 信息化板块：受益于国产化进程和军队现代化，建议关注【振华科技】、【紫光国威】、【鸿远电子】、【火炬电子】、【宏达电子】、【睿创微纳】。
- 新材料板块：高温合金、钛合金和碳纤维复合材料需求增长，建议关注【西部材料】、【西部超导】、【ST抚钢】、【中航高科】、【中简科技】。

关键信息

军工板块表现：近5个交易日中信军工指数下跌0.21%，在29个中信一级行业中排第18位。
个股表现：近5个交易日涨幅前五的个股包括奥普光电（15.07%）、振华科技（8.63%）、海格通信（8.22%）、天箭科技（7.85%）、光威复材（7.44%）；跌幅前五的个股包括航天机电（-24.42%）、新余国科（-10.45%）、西部材料（-9.44%）、航亚科技（-8.01%）、七一二（-7.80%）。
军工ETF与融资余额：军工ETF及融资融券资金配置出现下滑，但预计后续可能增加。融资余额占流通市值比例在3.05%左右，表明市场关注度有所下降。
重点公司业绩与估值：部分军工公司业绩增长显著，如振华科技（2020年净利润增长74.43%）、宏达电子（2020年净利润增长65.12%）等，其估值已回归合理范围，业绩增速与估值相匹配，未来仍有增长空间。

风险提示

武器装备换装列装不及预期；
导弹新型号研制不及预期。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

重点公告与行业新闻

重要公告：多家军工公司公布2020年业绩快报及分红计划，如甘化科工净利润增长590.73%，振芯科技净利润增长165.75%等。
行业新闻：包括英国建立特种部队、美国削减欧洲战术核武器、中国核潜艇总设计师逝世、中巴印联合反恐演习、嫦娥五号轨道器任务进展等，反映出全球军工局势紧张，同时中国军工技术不断进步。