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沪铜市场周度总结

核心内容概述

本周沪铜主力合约价格波动剧烈，运行区间为97920-105810元/吨，周内最大振幅达7890元/吨，最终收于100100元/吨。市场波动主要由供需关系变化、政策支持及资金博弈等多重因素共同驱动。

供应端分析

长期供应紧张

• 全球铜矿供应增速预计仅为2.1%，低于需求增长。
• 巴拿马铜矿停产、智利和秘鲁产能释放不及预期，导致原料供应持续紧张。
• 铜冶炼加工费（TC/RC）持续为负，反映出铜精矿供应极度短缺。

库存结构性变化

• LME铜库存升至183275吨，为2025年5月以来新高。
• 上期所库存连续9周上涨，达到248911吨。
• 尽管国内社会库存处于历史低位，但交易所库存上升表明市场存在一定的供需失衡压力。

需求端分析

长期需求增长

• 新能源汽车、光伏储能、AI数据中心等绿色产业需求快速增长，成为铜消费的核心驱动力。
• 单台新能源汽车的铜耗量是传统燃油车的4倍。
• AI领域铜需求预计同比增长40%，2026年全球精炼铜供需缺口或将达30万吨。

短期需求疲软

• 春节临近，下游加工企业陆续停工，导致短期内需求萎缩。
• 电缆厂订单同比减少近三成，现货市场维持贴水状态。
• 交易活跃度下降，成交氛围清淡，市场观望情绪浓厚。

政策与资金面影响

政策利好托底

• 中国“国家+商业”双轮储备机制落地，计划形成超200万吨的商业储备能力。
• 该机制有助于从产业链前端保障供应安全，长期提升市场信心。

资金面分歧加剧

• 沪铜主力合约持仓量从19.48万手降至17.53万手，显示资金多空博弈激烈。
• 本周资金净流出规模达160.40亿元，市场情绪较为复杂。

关键信息汇总

总结

本周沪铜市场呈现剧烈波动，反映出当前铜市场在供需结构上的复杂性。长期来看，新能源、AI等绿色产业对铜的需求持续增长，成为支撑价格的重要因素；短期则受季节性因素影响，需求疲软导致市场情绪偏空。政策层面的储备机制为市场提供了支撑，但资金面的分歧仍加剧了价格的不确定性。整体而言，铜市场正处于由长期增长驱动与短期疲软压制并存的阶段，未来走势需密切关注供需变化及政策执行效果。