20220225-中邮证券-交运物流行业周报_快递持续复苏_俄乌冲突或提振航运板块_14页_1mb

交运物流行业周报总结

核心观点

• 物流行业：中国邮政集团2021年特快收入和业务量均创五年新高，2022年1月实现“开门红”，特快业务收入同比增长46.6%。通达系价格坚挺，政策拐点助力行业价格温和上涨，看好通达系龙头公司的持续复苏。
• 航运港口：俄乌冲突对航运板块有提振影响，重点看好油运板块。欧洲对俄罗斯能源的依赖度较高，冲突恶化将加大运输成本，油运价格持续上涨。
• 铁路公路：受疫情影响，春运期间公路客运量同比下降，但航空运输需求逐步修复，预计2022年民航客运有望恢复至疫情前的80%~90%。在稳增长和避险情绪升温背景下，推荐低估值高股息板块。
• 航空机场：俄乌局势对民航业影响有限，航空板块面临需求修复和供给紧张的格局，叠加国际线开放预期，持续看好三大航及民营低成本航司。

行业热点事件

• 华贸物流与中国邮政速递物流合作：双方签订战略合作框架协议，共同推进全球枢纽、骨干网及口岸建设，降低国际运输成本，提升国际网络运营效率。
• 2022年春运数据：民航共运输旅客3982万人次，同比增长12.5%。平均客座率64.23%，航班正常率95.94%。部分热门航线旅客量、航班量和客座率均较高。

行业动态数据跟踪

物流业数据

• 1月快递业务量同比增长3.3%，业务收入同比增长5.7%。
• 通达系快递价格温和上涨，行业复苏迹象明显。

航空机场数据

• 1月民航客运量同比下降2.2%，但环比增长8.92%。
• 布伦特原油期货周涨幅达11.8%，对航空成本构成压力，但燃油附加费部分转移成本。

航运港口数据

• 散运：BDI指数报收2076点，周环比-5.08%，同比+22.12%。大宗散运价格仍处高位。
• 油运：BDTI指数报收904点，周环比+24.69%，同比+35.33%。俄乌冲突推动油运价格回升。
• 集运：SCFI指数报收4818.47点，周环比-2.58%，同比+73.62%。内贸集运价格小幅反弹，PDCI指数报收1630点，周环比-1.33%，同比+32.95%。

铁路公路数据

• 公路客运量同比下降28.94%，货运量同比下降5.55%。
• 铁路客运量同比增长13.74%，货运量同比增长1.18%。疫情对客运影响持续，但铁路运输需求有所回升。

资本市场表现

• 行业指数：交通运输指数周跌幅2.22%，但多个子板块上涨，其中航运上涨5.88%，铁路运输上涨2.22%。
• 头部股票表现：淮河能源（+46.74%）、江西长运（+21.29%）、德邦股份（+16.25%）、海晨股份（+13.55%）、锦州港（+10.10%）为涨幅前五的个股。
• 估值水平：交通运输行业市盈率（TTM）为14.54倍，相对上证综指溢价0.10。与其他行业相比，交通运输行业处于较低估值水平，具备配置价值。

风险提示

• 疫情反复可能影响行业复苏节奏；
• 经济增速低于预期；
• 油价大幅上涨；
• 电商发展与网购需求超预期放缓；
• 快递网络建设进度不及预期；
• 行业竞争格局恶化。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%~20%；
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%~10%；
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业指数涨幅介于沪深300指数-5%~5%；
  • 弱于大市：行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
• 可转债投资评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%~10%；
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%~5%；
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于公开信息和独立判断，不受其他部门或利益相关方干涉。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，中邮证券对信息的准确性和完整性不作保证，仅作参考。报告内容不构成投资建议，中邮证券不承担因使用报告内容而引发的损失责任。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元，业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关分析、预测和建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券承销与保荐业务：提供相关金融服务。