20260926-银河期货-粕类月报_北美需求利好反应充分_国内现货逐步好转_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了当前国际及国内大豆与粕类市场的基本面及价格走势，结合供需、出口、压榨及库存等数据，对市场进行了全面评估，并给出了相应的交易策略和风险提示。整体来看，国际大豆市场在美豆新作及巴西旧作需求支撑下维持高位震荡，国内豆粕市场逐步好转，而菜粕市场则因供需宽松仍以震荡为主。

主要观点

国际大豆市场

• 美豆：本月美豆盘面维持高位震荡，主要受新作平衡表收紧支撑，但此前价格已充分反映利好，因此后续上涨动力有限。

  • 收获进度良好，但部分区域受天气影响，新作单产保持较高水平，供应相对充足。
  • 旧作结转库存数据即将公布，可能对价格产生一定影响。
  • 南美种植期逐步开启，巴西新作供应存在不确定性，可能对价格形成支撑。

• 巴西大豆：新作播种进度缓慢，但帕拉纳州因降雨改善，播种进度有所提升。旧作库存稳定，出口及压榨需求良好，支撑价格。

  • 供应端增量有限，巴西新作可能逐步影响市场。

• 阿根廷大豆：种植利润良好，种植面积可能增加，但产量维持高位，出口需求有限，对价格支撑不强。

国内粕类市场

• 豆粕：现货市场逐步好转，基差上涨，提货量维持高位，去库表现明显。

  • 供应端有所收紧，压榨利润下行，远期供应存在不确定性。
  • 需求端维持良好，预计未来豆粕市场压力将逐步缓解。

• 菜粕：市场变动有限，整体跟随豆粕震荡运行，远期成交有所改善。

  • 供应端宽松，菜籽到港量高，压榨量大，库存维持高位。
  • 需求端受豆粕走势影响，存在一定支撑，但改善幅度有限。

关键信息

国际大豆市场

• 美豆：

  • 收获进度良好，新作种植面积增加。
  • 单产维持较高水平，旧作库存数据待公布。
  • 出口及生柴需求支撑价格，但市场已充分反应利好。

• 巴西大豆：

  • 新作播种缓慢，但南部地区因降雨良好，播种进度提升。
  • 旧作出口及压榨需求强劲，库存稳定。
  • 新作供应存在不确定性，可能对价格产生支撑。

• 阿根廷大豆：

  • 种植利润良好，种植面积可能增加。
  • 产量维持高位，出口需求有限，对价格支撑不强。

国内粕类市场

• 豆粕：

  • 现货基差上涨，提货量维持高位，市场逐步去库。
  • 压榨利润下行，远期供应存在不确定性。
  • 需求端良好，预计未来供需逐步收紧，价格有支撑。

• 菜粕：

  • 现货市场成交量低，远期成交有所改善。
  • 供应端宽松，库存维持高位，市场压力仍存。
  • 需求受豆粕走势影响，存在一定支撑。

交易策略

1. 单边策略：整体偏多思路，近期以震荡为主，建议逢低买入。
2. 套利策略：M15 正套，MRM05 价差缩小。
3. 期权策略：建议关注海鸥看涨期权。

风险提示

• 产量及天气变化可能对市场产生较大影响。
• 宏观经济环境变化可能带来价格波动。
• 国内豆粕及菜粕供应端存在不确定性，需密切关注后续到港及压榨数据。

作者信息

• 研究员：陈界正
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  • 邮箱：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn
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  • 期货从业资格证号：F3045719
  • 投资咨询资格证号：Z0015458

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