20250524-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_7页_536kb

二级资本债周度数据跟踪总结（20250519-20250523）

一级市场发行与存量
本周银行间市场及交易所市场共新发行4只二级资本债，总规模达56000亿元，发行期限均为10年。发行人类型涵盖地方国有企业、大型民企和中央金融企业，主体评级为AAA、AA+。发行地域主要分布于北京市、上海市、广西壮族自治区和浙江省。截至2025年5月23日，二级资本债存量余额为45,77805亿元，较上周末（20250516）增加1600亿元。

二级市场成交情况
本周二级资本债周成交量合计约1945亿元，较上周下降479亿元。成交量排名前三的债券为：25中信银行二级资本债01BC（30450亿元）、25工行二级资本债02BC（16850亿元）和25工行二级资本债01BC（10578亿元）。按地域划分，成交量前三为北京市（1485亿元）、上海市（127亿元）和福建省（72亿元）。

到期收益率变动
截至2025年5月23日，不同期限债券的到期收益率变化如下：

• 5Y期：AAA-级涨0.05BP，AA+级涨0.28BP，AA级跌0.18BP；
• 7Y期：AAA-级涨0.03BP，AA+级涨0.28BP，AA级跌0.26BP；
• 10Y期：AAA-级涨0.04BP，AA+级涨0.28BP，AA级跌245BP。

估值偏离情况
本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体较小，折价成交比例高于溢价成交，且折价幅度大于溢价幅度。

• 折价个券：前三为23沧州银行二级资本债01（-13842%）、24东台农商二级资本债01（-10822%）、24沧州银行二级资本债01（-7971%），其余折价率均低于-045%。隐含评级以AA-、A+为主，地域覆盖河北、江苏、陕西等地。
• 溢价个券：前三为21长沙银行二级（+5041%）、24平安银行二级资本债01B（+4395%）、23汉口银行二级资本债02（+2511%），其余溢价率均低于+20%。隐含评级以AA、AA-、AA+为主，地域集中于浙江、广东等。

风险提示

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