20250809-东吴证券-策略周评_当前市场是流动性驱动吗_7页_594kb

证券研究报告分析与总结

当前市场流动性驱动特征

当前市场受增量资金推动，呈现慢牛趋势。从2024年以来的市场表现来看，宽货币政策释放的流动性主要流向股市，成为指数上行的重要支撑，尤其ETF、散户、杠杆资金的积极参与强化了“众人拾柴火焰高”的市场效应。

微观层面表现：杠杆与情绪驱动

市场情绪高涨，两融余额达到2万亿，融资买入额占全A成交比重达10%，创新药、算力通信等板块形成强而持久的趋势。

中长期增量资金来源

1. 政策引导中长期资金入市，包括社保基金、养老金等长期资金。
2. 居民资产搬家趋势：因存款、理财收益率下降，居民存款和理财产品到期高峰将带来资金流转至股市。
3. 全球流动性外溢：弱美元环境下，预计全球风险资产将上行，特别是新兴市场。

行情展望

预计行情保持慢牛趋势，受政策利好与增量资金推动，行业配置建议关注科技、创新药、新消费、“反内卷”相关板块以及主题投资。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 联储降息不及预期
• 宏观政策力度不足
• 科技创新不及预期
• 地缘政治风险