20251123-国金证券-计算机行业周报_阿里入局C端入口之战_Google发布Gemini_3及Nano_Banana_Pro_9页_1mb

本周观点

1. 技术动态

• 阿里千问APP：上线全球C端AI助手，整合通义千问大模型，基于Qwen3系列模型，包括Qwen3-Max基础模型和专用模型，提升代码、视觉理解能力。
• 谷歌DeepMind：发布多模态AI模型Gemini 3，包括Gemini 3 Pro和DeepThink模式，在多模态推理任务上表现优异，在MMMU-Pro（81%）和Video-MMMU（87.6%）基准测试得分高。
• 谷歌图像生成模型Nano Banana Pro：结合Gemini 3 Pro能力，支持2K/4K高分辨率图像生成，可处理14张参考图像，保持5人特征一致。
• 具身智能机器人模型π*0.6：美国公司发布改进版视觉-语言-动作模型，采用强化学习与Recap方法，任务成功率提升两倍。

2. 行业表现与风险

• 11月计算机板块表现较弱，与历史规律不符，主要因风险偏好承压。
• 风险因素包括：外部（地缘政治、AI泡沫争议、美元降息预期波动）和内部（基本面疲软、机构获利了结）。
• 预计板块回调后有望孕育“春季躁动”，在非熊市阶段通常回调2-4个月后出现弹性。

3. 细分赛道景气度

• 高景气维持：AI算力、激光雷达
• 加速向上：AI应用、软件外包、金融IT、量子计算、数据要素
• 稳健向上：EDA、软件出海、信创
• 拐点向上：教育IT、网安、企业服务
• 底部企稳：智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT
• 略有承压：工业软件、医疗IT

投资建议

1. 关注的重点领域：

• AI龙头：科大讯飞
• AI硬件载体：海康威视、虹软科技、禾赛
• 提升付费能力：迈富时

分析重点

1. 技术趋势：国内外大模型与机器人技术快速迭代，中国产品在核心性能上快速追赶。
2. 市场预期：当前板块面临估值压制，但长期景气赛道明确，回调后弹性空间较大。
3. 驱动因素：技术突破、国产替代、出海需求、政策支持将成为未来增长的核心动力。

风险提示

• 行业竞争加剧、技术研发进度不及预期、下游资本开支波动等风险需关注。