20251123-东吴证券-策略周评_Gemini_3引领模型跃迁_智能体生态加速_6页_482kb

策略周评总结：2025年11月23日

重点事件回顾

1. 谷歌发布Gemini 3模型：推出新一代旗舰模型，集成至Search、Gemini App及开发者平台，登顶LMArena并强化推理能力，发布智能体优先平台Google Antigravity加速生态建设。
2. 阿里巴巴推出“千问”项目：正式进军AI To C市场，上线千问APP公测版，定位全场景AI助手，作为阿里AI关键战略部署。
3. 鸿海与OpenAI合作：在美国共建下一代AI数据中心机架，强化北美算力供应链以支持高强度模型训练需求。

周度观点摘要

• 技术跃迁+生态扩张双驱动：谷歌快速产品化进程确立领先地位，推动AI多模态和推理技术迭代；富士康与OpenAI合作显示产业链整合热度。
• 智能体平台化趋势显著：谷歌Antigravity和阿里千问APP均推动AI从单一交互向多步骤智能体体系演进，契合商业化长线方向。
• 板块波动与投资逻辑：短期美股AI指数波动源于估值和资金讨论，但中长期趋势稳定，建议围绕三大方向布局：
  1. 大模型与智能体平台；
  2. AI服务器及算力基础设施关键部件（数据中心、液体冷却等）；
  3. C端AI应用与具身智能化流程。

关键数据引述

• 鸿海与OpenAI合作聚焦AI数据中心本土建设，响应北美算力需求增长。
• 诺基亚与英伟达合作利好通信转向“AI+通信基础设施”范式。

投资建议标的（节选）

• 首程控股（00697.HK）：人形机器人布局、Q3业绩稳健。
• 快手-W（01024.HK）：AI提升电商变现能力，流水增速预期。
• 联德股份（605060）：AI算力“制冷+电源”双轮支持。
• 恒银科技（603106）：区块链赋能数字金融终端。
• 小鹏汽车-W（09868.HK）：AI业务持续完善，Q3业绩符合预期。

风险提示

• 美联储降息不及预期
• AI技术发展放缓
• 技术采纳与商业化节奏不确定

结论

当前AI行业处于“从预期到实质落地”过渡期，长期看好三大主线布局。短期需关注技术迭代与资本开支双驱动下的基本面变化。