2017-汽车行业专题报告：SUV助自主品牌发力，关注自主龙头崛起_19页-1mb

行业专题报告总结：SUV助自主品牌发力，关注自主龙头崛起

核心内容

本报告分析了2016年及2017年中国乘用车市场的发展趋势，重点探讨了SUV市场对自主品牌崛起的推动作用，以及乘用车板块整体盈利与估值情况。

主要观点

1. 2016年乘用车市场高速增长，2017年增速预计放缓

• 2016年增长情况：受小排量购置税优惠政策刺激，乘用车市场销量增长至2383万辆，同比增长15.08%。
• 2017年增长预期：购置税优惠幅度收窄至7.5%，预计2017年乘用车销量增速将下降至6%左右。
• 市场潜力：尽管增速放缓，但考虑到三、四线城市首次购车需求及消费升级带来的置换需求，乘用车市场仍具备一定增长空间，尤其是西部地区。

2. SUV市场持续扩张，推动自主品牌走强

• SUV增长情况：2016年SUV销量达877万辆，同比增长43%，占比提升至37%。
• SUV市场结构：A0级和A级SUV是主要增长动力，中高端SUV则受益于一、二线城市消费升级。
• 自主品牌表现：2016年自主品牌销量占比达43.24%，创近五年新高。在10-15万元价格区间，自主品牌SUV表现尤为突出。
• 未来趋势：SUV市场仍具增长潜力，但预计增速将放缓。自主品牌需进一步高端化以应对合资品牌的价格下沉和产品升级。

3. 自主品牌高端化是关键突破点

• 产品升级：部分自主品牌通过推出高端车型（如广汽传祺GS8、长安CS95、吉利LYNK&CO和WEY）尝试突破20万元以上的市场。
• 质量提升：自主品牌近年来在产品质量、外观设计及智能化配置方面显著提升，PP100（每百台车问题点数）与合资品牌差距缩小。
• 品牌策略：高端化是自主品牌持续发展的必经之路，以增强市场竞争力和品牌价值。

4. 乘用车板块盈利良好，车企间分化明显

• 行业盈利情况：2016年乘用车行业营收和利润增速高于整体工业企业，乘用车整车净利率稳步上升。
• 车企分化：部分车企（如长安、长城）盈利表现突出，ROE（净资产收益率）处于行业领先；而一汽轿车和一汽夏利因技术老化和更新换代缓慢，出现亏损。
• 新能源影响：客车企业如宇通因大力发展新能源汽车，净利率显著提升。

5. 乘用车板块估值合理，建议关注成长性机会

• 估值情况：乘用车板块整体估值处于合理区间，部分自主品牌估值较低，具备成长性潜力。
• 投资建议：建议关注具有向上突破潜力的自主品牌龙头，如吉利、长城、传祺等，因其在产品结构、品牌升级和市场拓展方面表现积极。

关键信息

• 购置税变化：2016年小排量车购置税为5%，2017年将上调至7.5%，导致市场增速放缓。
• SUV市场占比：从2015年的30%提升至2016年的37%，预计2017年仍保持增长。
• 自主品牌优势：在中低端SUV市场占据主导地位，部分企业正在向高端市场迈进。
• 车企表现：
  • 一汽集团：销量增长8.71%，但部分子公司（如一汽轿车）表现不佳。
  • 广汽集团：整体销量增长24.92%，传祺表现尤为突出。
  • 长城汽车：销量增长35.21%，哈弗H6销量达58.1万辆。
  • 吉利汽车：销量增长45.41%，帝豪、博越等车型表现强劲。
  • 长安汽车：销量增长17.41%，CS系列和MPV产品线增长显著。
• 2017新车规划：多家车企计划推出新车型，尤其是SUV和新能源汽车，以进一步拓展市场。

结论

2017年乘用车市场增速将有所下降，但SUV市场仍将是主要增长点。自主品牌在SUV市场表现强劲，具备向上突破的潜力，建议关注其成长性机会。整体乘用车板块盈利良好，但车企间分化明显，部分企业需加快高端化进程以增强竞争力。