20180128-开源证券-化工行业周报_本周原油创新高_纯MDI_尿素偏强整理_18页_1mb

化工行业周报总结（1.22-1.26）

核心内容概述

本周化工行业整体表现弱于大盘，涨幅为1.04%，而上证综指上涨2.01%。各子行业涨跌不一，氮肥、磷肥等涨幅居前，石油贸易、纺织化学品等跌幅较大。受国际原油价格上涨影响，石化产业链受到一定支撑，但部分产品如甲醇、己二酸、草甘膦、维生素A等价格走势偏弱。环保政策趋严背景下，行业集中度提升，龙头型企业受益。

主要观点与关键信息

一、市场行情回顾

• 上证综指：上涨2.01%。
• 化工行业：上涨1.04%，弱于大盘。
• 子行业表现：
  • 氮肥、磷肥等涨幅较大。
  • 石油贸易、纺织化学品等跌幅明显。

二、主要产品价格及分析

• 原油市场：因全球经济增长和OPEC+减产，欧美原油期货升至三年新高。
• 甲醇：受上游排库和下游备货影响，价格震荡下跌，贸易商观望情绪浓厚，本周跌幅40-100元/吨。
• 醋酸：市场较为平静，西北地区价格补涨，其他地区以稳为主，企业库存量不大，仍处于市场偏紧状态。
• 纯苯：价格稳中上扬，涨幅100元/吨，主营炼厂报价坚挺。
• 苯乙烯：国内市场止跌反弹，受外围市场利好影响，部分下游逢低补货。
• 丁二烯：市场价格窄幅走高，外盘需求增加支撑价格，贸易商惜售心态明显。
• 丙烯：价格先抑后扬，原油和聚丙烯期货价格上涨，山东地区外来货源减少，带动市场反弹。
• 尿素：先跌后涨，主产区成交降至1850-1870元/吨，个别低价区有1800-1830元/吨成交。
• 钾肥：市场交投不温不火，进口贸易商限制放货，价格维持坚挺。
• 磷肥：一铵稳中暗降，二铵行情平稳，企业主要发前期订单，新单接单谨慎。
• 草甘膦：市场疲软，高端报价至2.9万元/吨，主流成交2.55-2.6万元/吨，上海港FOB价格3900-3950美元/吨。
• MDI：纯MDI市场高位走涨，现货供应紧张，聚合MDI市场低位向下，部分厂商低价放量。
• 环氧丙烷：市场价格弱势下滑，跌破12000元/吨。
• 纯碱：市场持续跌价，青海地区供应过剩，价格灵活补跌。
• 涤纶：市场窄幅整理，原油上涨支撑聚酯产品，但MEG市场冲高回落，下游采购积极性不高。
• 天然橡胶：价格窄幅下跌，受高库存和低需求影响，但节假日备货带来一定利好。
• PVC：市场交投向好，期货上涨带动现货市场，预计下周仍有上涨空间。
• 维生素A：成交价格小幅下滑，市场购销活跃，但货源紧缺，饲料级A粉持货商让利出货。

三、投资建议

• 关注点：
  1. 一季度农化产品处于春耕储备期，重点关注农药和化肥。
  2. 国际油价高位对石化相关行业带来成本支撑，重点关注PTA-涤纶产业链。
  3. 近期涨幅较大的化工品对应的企业，如醋酸、涤纶、甲醇、维生素A、染料等。
  4. 新材料子行业，如LED、电子化学品等，其估值处于合理区间，产业前景广阔。
• 长期趋势：
  化工行业投资增速逐年下降，新增产能有限，环保政策趋严将推动供给侧收缩，龙头型企业市场份额扩大。
• 重点公司推荐：
  • 华鲁恒升：主要产品价格上涨，具备成本优势。
  • 扬农化工：受环保高压影响，麦草畏放量。
  • 恒逸石化：PTA全产业链布局，受益于油价成本支撑。
  • 飞凯材料：估值合理，电子化学品空间广阔。
  • 新和成：VA价格高位。

四、风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 系统性风险。

附录：限售股解禁明细

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

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