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国投证券 | 环保公用专题研究总结：AI时代算电协同下的电力投资新范式

核心内容

在AI技术快速发展的背景下，算力需求迅速增长，引发电力系统“缺电焦虑”。国家首次将“算电协同”写入政府工作报告，标志着算力与电力协同发展成为能源体系建设的重要方向。算电协同旨在通过数字化、智能化技术实现算力基础设施与电力系统的深度融合，推动电力系统与算力需求之间的双向互动与优化配置，形成“电支撑算”和“算优化电”两大核心机制。

主要观点

• 算电协同：算电协同是通过绿电直供、源网荷储一体化等手段，为算力中心提供稳定、低成本、零碳的电力保障，同时利用AI算法预测新能源波动，实现算力负荷的实时调控，使数据中心成为电力系统的柔性调节资源。
• 电力供需矛盾：尽管我国电力供给整体宽松，但绿电与算力存在时空错配问题，尤其是西部清洁能源基地与东部算力需求区域之间的匹配不足。
• “东数西算”工程：该工程已优化算力资源的空间配置，但部分西部枢纽节点仍以通用算力为主，智能算力和超级算力供给不足，与东部高端算力需求难以精准匹配。
• 未来投资方向：建议关注特高压建设、储能系统、绿电运营商以及虚拟电厂与相关软件。

关键信息

1.4.1. 特高压建设

• 国家“十五五”规划明确特高压作为跨区域电力运输的主要方式，预计“西电东送”规模将超过4.2亿千瓦。
• 建议关注特高压关键设备商，如【国电南自】【许继电气】【国电南瑞】【特变电工】【中国西电】等。

1.4.2. 储能

• 储能系统在AIDC中起重要作用，既能保障供电安全，又能通过峰谷套利降低用电成本。
• 建议关注储能相关企业【海博思创】【正泰电器】【晶科科技】等，以及具备算电协同项目经验的综合能源厂商【同力天启】等。

1.4.3. 绿电运营商

• 绿电成为AI时代的核心基础设施和稀缺资源，绿电运营商有望通过算电协同、绿电直连等新业态打造“第二成长曲线”。
• 建议关注【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】等。

1.4.4. 虚拟电厂&软件

• 数据中心的高可靠性和波动性催生对智能调度系统、虚拟电厂、高端电力设备的需求。
• 建议关注【国能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】等。

市场动态

行情回顾

• 2026年2月28日-3月13日，上证指数下跌1.62%，创业板指数上涨0%，公用事业指数上涨6.6%，跑赢上证综指8.22%。
• 环保指数下跌0.63%，跑赢上证综指0.99%。

动力煤价格

• 截至2026/3/11，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）为689元/吨，较前一周期上涨4元/吨。
• 国产煤价格有所波动，进口煤价格持续上涨。

炼焦煤价格

• 京唐港主焦煤库提价为1306.67元/吨，较前一周期下降6.66元/吨。
• 山西低硫焦精煤价格亦有所波动。

电价

• 江苏省3月集中竞价交易成交电价为317.62元/MWh，较标杆电价下浮18.77%。
• 广东省3月月度中长期交易综合价为1.28元/MWh，较标杆电价下浮99.72%。

天然气价格

• 荷兰TTF天然气期货价格上涨45.47%，中国LNG到岸价上涨81.57%。

行业动态

• 《中华人民共和国生态环境法典》正式实施，自2026年8月15日起生效，整合了30多部生态环境法律和100余件行政法规。
• 《环境空气质量标准》（GB 3095—2026）实施，PM2.5年均二级限值在2031年前降至25μg/m³。
• 国家发展改革委解读“十五五”规划纲要草案，强调绿色低碳发展，提出20项主要指标和109项重大工程。
• 国家能源局召开电力调度交易与市场秩序厂网联席会议，推动全国统一电力市场建设。
• 国家能源局召开绿色燃料产业发展座谈会，指出绿色燃料产业是能源领域新质生产力的重要方向。
• 国家能源局强调推进农村能源革命，提升农村电网供电保障能力，大力发展农村风电、光伏。

投资建议

• 推荐标的：建议关注具备算电协同项目经验的公司，包括特高压设备商、储能企业、绿电运营商以及虚拟电厂相关企业。
• 具体推荐：如【国电南自】【许继电气】【国电南瑞】【特变电工】【中国西电】【海博思创】【正泰电器】【晶科科技】【同力天启】【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】【国能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 项目投产进度不及预期
• 煤炭需求不及预期
• 大额解禁风险
• 补贴下降风险
• 产品价格下降风险
• 进口煤冲击风险

联系方式

• 汪磊：152-0145-1830
• 卢旋：180-1956-1062
• 徐奕琳：131-6604-5457

SAC执业证书编号

• 汪磊：S1450525050002
• 卢旋：S1450525060004
• 徐奕琳：S1450525110003