2018年电力设备行业十大猜想_风光霁月_气电维新_17页_1mb

2018年电力设备行业十大猜想总结

核心内容

2018年电力设备行业将受到新能源发电和新能源汽车两大主线的驱动，预计风电、光伏、气电、储能、动力电池等领域将呈现显著变化和增长。本报告从行业趋势、政策导向、技术发展、市场供需等多角度分析，提出十大行业猜想。

主要观点与关键信息

猜想一：2018年国内风电新增装机达25-30GW

• 2017年上半年风电弃风率降至13.6%，同比下降7.6个百分点，弃风问题明显缓解。
• 风电新增装机预计2018年达25-30GW，主要增长来自“红六省”。
• 政策调控和输电通道建设将有效降低弃风率，预计2020年弃风率有望降至5%。

猜想二：2018年海上风电新增装机达GW级

• 截至2017年8月，国内在建海上风电项目4.8GW，已核准但未开工项目2.8GW。
• 2018年预计新增装机超过1GW，海上风电进入快速发展阶段。
• 金风科技、上海电气、远景能源等企业主导海上风电项目。

猜想三：分布式继续引领光伏行业发展

• 2017年前三季度分布式光伏装机约15GW，同比增长300%，占总装机量的35%。
• 分布式光伏上网电价退坡幅度略低于预期，但仍具备较好收益率。
• 隔墙售电模式有望试点运行，进一步推动分布式光伏发展。

猜想四：气电占比稳步提升，分布式燃气迎来春天

• 天然气发电占比稳步提升，2020年有望达到10%，2030年有望达到15%。
• 分布式燃气项目将进入高景气发展期，预计2020年底建成147个项目，装机容量达1654万千瓦。
• 建议关注杭锅股份、华光股份等专注燃气轮机和余热锅炉的企业。

猜想五：2018年新能源车产销破百万，进入增长次时代

• 新能源乘用车将进入消费时代，带动新能源汽车产销突破百万。
• 合资中端车型和国产品牌新能源车型将成主力。
• 2017年11月新能源汽车产量突破61.5万台，年底抢装仍是主要驱动因素。

猜想六：2018年动力电池PACK后售价达到1元/wh

• 18年国补政策可能全面下调纯电车型度电补贴。
• 以悲观情景估算，三元动力电池不含税售价接近1050元/kwh，毛利率可能下滑至26%。
• 动力电池价格预计下降20%，毛利率仍可保持32.4%。

猜想七：锂电储能成本快速下降，有望规模化发展

• 锂电储能系统平均成本持续下降，2017年价格已降至273美元/kWh。
• 储能系统在峰谷价差套利、辅助服务市场等领域具备一定商业价值。
• 随着成本下降，2018年锂电储能有望在工商业用户侧和辅助服务市场实现规模化发展。

猜想八：动力电池三元高镍化加速，18年NCM811突破

• 三元动力电池装机量已达8.75GWh，前五名企业合计占比近50%。
• NCM622和NCM811因能量密度提升将加速渗透，纯电乘用车将成为三元电池增长的主力。
• 高镍三元材料企业如杉杉股份、当升科技将率先受益。

猜想九：负极进入涨价通道，高品质要求超越低价格诉求

• 人造石墨负极材料价格长期下滑，但2017年三季度开始回升，单吨涨价6000-8000元。
• 负极材料成本占比仅6%，动力电池企业对价格敏感度降低。
• 2018年负极材料产业将进入“产品升级+成本转移”阶段，建议关注杉杉股份、璞泰来。

猜想十：软包动力电池渗透全面加速

• 软包电池具备轻量化优势，是提升能量密度的重要路径。
• 国内软包电池已应用于高端纯电乘用车，如北汽EU400。
• 铝塑膜是软包电池领域技术壁垒最高的环节，建议关注新纶科技。

投资建议

• 风电：重点关注金风科技、泰胜风能，建议关注天顺风能、金雷风电。
• 光伏：看好通威股份、隆基股份，建议关注N型电池标的林洋能源。
• 新能源汽车：
  • 高镍三元材料：杉杉股份、当升科技
  • 高端人造负极材料：璞泰来
  • 动力电池铝塑膜：新纶科技
  • 三元转型：国轩高科
  • 软包动力黑马：鹏辉能源

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 新能源汽车产销不及预期
• 风电政策不及预期