20220814-中邮证券-策略研究周报_半年报密集披露_关注盈利成长主线_20页_1mb

策略研究周报 (2022.8.8-2022.8.12) 总结

核心内容概述

本周A股市场呈现震荡走势，流动性预期宽松，稳经济背景下成长风格存在结构性机会。市场资金呈现轮动迹象，部分行业如能源、化工、电子等盈利及增速强劲，而部分行业如汽车、农林牧渔、计算机等相对弱势。北向资金净流入76.49亿元，南向资金净流入20.97亿元，资金流向呈现分化态势。美股三大指数全线上涨，能源行业表现突出，而必需消费行业涨幅较小。整体估值处于合理区间，部分行业如煤炭、石油石化、综合市盈率上升，而交通运输、农林牧渔、汽车市盈率下降。

主要观点

• 市场走势：A股以震荡为主，中证500领涨，科创50跌幅靠前；市场整体呈底部反弹趋势。
• 基金持仓：2022年二季度基金重仓股中，证券、新能源股表现较好，而汽车、商贸零售股跌幅较大。
• 半年报数据：截至8月13日，沪深两市已有438家上市公司披露半年报，合计营收同比增长16.32%，净利润同比增长18.12%。中国移动、贵州茅台、紫金矿业等公司净利润排名靠前，鞍重股份、宇晶股份、爱旭股份等净利润增速显著。
• 资金动向：
  • 北向资金净流入76.49亿元，流入行业集中在汽车、非银金融、食品饮料。
  • 南向资金净流入20.97亿元。
  • 两融余额回升，融资买入集中在非银金融、银行、煤炭，融券卖出集中在煤炭、非银金融、半导体。
• 流动性指标：SHIBOR利率震荡回落，LPR维持稳定，中债国债收益率回落，社融数据下降，人民币贷款减少。
• 估值变化：煤炭、石油石化、综合行业市盈率上升，交通运输、农林牧渔、汽车行业市盈率下降。中小盘风格相对较强。

行业配置建议

重点推荐行业

1. 盈利主线：能源、化工、电子等行业的盈利及增速表现强劲，可继续挖掘优质公司。
2. 轮动主线：机械设备、公用事业等相对估值较低的板块存在重估溢价机会。

市场趋势

• 短期震荡为主，市场进入盘整阶段。
• 长期预期走出慢牛行情，市场估值仍处于合理区间。

风险提示

• 疫情反复可能对市场造成不利影响。
• 经济数据不及预期可能引发市场波动。
• 中美摩擦、俄乌冲突、全球金融环境不稳定可能对市场构成压力。
• 财报数据若不及预期，可能影响市场情绪。

附录：相关研究报告

• 市场轮动加快，中小市值成长占优 —— 中邮证券策略周报20220731
• 市场短期震荡调整，基金Q2加仓消费新能源 —— 中邮证券策略周报20220724

数据来源

• Wind资讯
• 中邮证券研究所

分析师信息

• 分析师：黄付生
• SAC登记编号：S1340522060002
• Email：huangfusheng@cnpsec.com

重要图表

• 图表1：基金十大重仓股周度表现
• 图表2：基金重仓行业周度表现
• 图表3：公募基金2022Q2重仓前十个股
• 图表4：半年报净利润TOP10（亿元）
• 图表5：半年报净利润增幅TOP10
• 图表6：截至当前所有半年报净利润TOP10
• 图表7：截至当前所有半年报净利润增幅TOP10
• 图表8：A股指数上周表现
• 图表9：A股指数月涨跌幅
• 图表10：行业资金流入流出
• 图表11：行业周涨跌幅
• 图表12：各行业本月以来涨跌幅
• 图表13：北向资金净流入 (亿元)
• 图表14：南向资金净流入（亿元）
• 图表15：北向资金行业流向
• 图表16：北向资金周度活跃个股流向
• 图表17：融资融券余额（亿元）
• 图表18：两融资金行业流向
• 图表19：融资净买入额前十个股
• 图表20：融券净卖出额前十个股
• 图表21：全球重要指数周涨跌幅
• 图表22：全球重要指数月涨跌幅
• 图表23：美股标普行业指数周表现
• 图表24：美股道琼斯行业指数周表现
• 图表25：五日涨幅靠前中概股
• 图表26：上海银行间拆借利率
• 图表27：新成立基金份额：偏股型（亿份）
• 图表28：金融机构新增人民币贷款（亿元）
• 图表29：社会融资规模结构：当月值 (亿)
• 图表30：A股筹资金额（亿元）
• 图表31：A股IPO变化
• 图表32：人民币汇率
• 图表33：外汇储备
• 图表34：中债国债收益率
• 图表35：中债国债收益率曲线对比
• 图表36：全球重要指数 PE 估值
• 图表37：沪深300风险溢价
• 图表38：中证500风险溢价
• 图表39：最新一级行业市盈率排名
• 图表40：最新一级行业市净率排名
• 图表41：上周估值变化率
• 图表42：行业市盈率所处历史位置
• 图表43：行业市盈率所处历史位置归一化

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%；
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间；
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间；
• 弱于大市：预计未来6个月内，行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
• 中性：预计未来6个月内，可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间；
• 回避：预计未来6个月内，可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
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公司简介

• 中邮证券成立于2002年，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 公司在多个省市设有分支机构，提供全面的证券投、融资服务。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网等。
• 证券自营业务：开展权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、预测和投资建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售基金，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：管理客户资产。
• 证券承销与保荐业务：为公司提供融资服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易相关的财务建议。