20260712-华泰期货-黑色建材周报_基本面偏弱延续_钢价震荡运行_10页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡运行态势，基本面偏弱延续，价格走势受供需关系及库存变化影响显著。螺纹钢主力合约2610收于3087元/吨，热卷主力合约2610收于3291元/吨。市场整体表现为供应端小幅收缩，消费端环比波动，库存持续累积但增速放缓。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹钢和热卷主力合约价格保持震荡，未出现明显上涨或下跌趋势。
• 现货价格与主力合约价差（基差）保持稳定，反映市场对期货价格的预期较为一致。

2. 供给情况

• 高炉开工率：83.84%，环比下降0.15个百分点，同比上升0.69个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：90.55%，环比下降0.75个百分点，同比上升0.65个百分点。
• 钢厂盈利率：40.26%，环比下降2.60个百分点，同比大幅下降19.48个百分点。
• 日均铁水产量：241.27万吨，环比减少1.98万吨，同比增加1.46万吨。

3. 产量变化

• 五大材总产量：847.03万吨，环比减少17.13万吨。
• 螺纹钢产量：205.16万吨，环比减少11.36万吨。
• 热卷产量：304.02万吨，环比增加1.74万吨。

4. 消费情况

• 五大材总表需：836.16万吨，环比减少5.94万吨。
• 螺纹钢表需：194.97万吨，环比减少15.05万吨。
• 热卷表需：302.39万吨，环比增加9.1万吨。
• 消费端整体韧性尚存，但螺纹钢需求下滑明显，热卷需求略有回升。

5. 库存变化

• 五大材总库存：1633.92万吨，环比增加10.87万吨。
• 螺纹钢库存：700.08万吨，环比增加10.19万吨。
• 热卷库存：440.31万吨，环比增加1.63万吨。
• 建材库存继续累积，但增速放缓；板材库存压力较大，对价格形成压制。

关键信息

价格与价差

• 螺纹钢与热卷价差走势显示两者价格相对稳定，但价差波动反映市场对不同品种的预期存在差异。
• 各期合约价差（如1-5、5-10、10-1）均呈现震荡态势，未形成明显趋势。

库存与出口

• 五大材库存持续累积，表明市场去库压力较大。
• 中国折粗钢净出口数据（图27）显示出口情况对市场有一定支撑作用，但需关注出口订单变化。

策略建议

• 单边策略：震荡为主，建议关注价格波动区间。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前暂无明显策略机会，建议等待进一步信号。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能对市场情绪和供需产生影响。
• 成材需求：需求端变化是价格波动的主要驱动力。
• 库存去化速度：库存累积速度影响价格支撑力度。
• 钢材出口接单：出口订单变化可能对市场供需格局产生影响。
• 钢厂利润：钢厂盈利率下降反映成本压力增大，影响后续生产意愿。
• 成本支撑：原材料成本变化可能对钢价形成支撑或压制。

图表说明

• 图1至图3：展示螺纹钢和热卷现货价格、价差走势，反映市场季节性变化。
• 图4至图5：显示现货与主力合约基差，用于判断市场预期。
• 图6至图11：展示各期合约价差走势，用于分析市场结构。
• 图12至图13：反映高炉与电炉利润变化，体现钢厂盈利能力。
• 图14至图23：展示螺纹钢与热卷产量及消费的季节性和月度变化。
• 图24至图26：显示五大材库存变化趋势，用于判断市场供需压力。
• 图27：中国折粗钢净出口数据，反映出口对市场的影响。

本期分析团队

• 邝志鹏
  从业资格号：F3056360
  投资咨询号：Z0016171

• 余彩云
  从业资格号：F03096767
  投资咨询号：Z0020310

• 刘国梁
  从业资格号：F03108558
  投资咨询号：Z0021505

• 邢亚文
  从业资格号：F3054449
  投资咨询号：Z0016137

联系方式

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
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