20260612-交银国际证券-房地产行业月报_5月销售维持稳健势头_政策推动市场逐步回暖_15页_522kb

房地产行业月报总结（2026年6月12日）

核心内容概览

2026年5月，中国房地产市场整体保持稳健态势，政策持续宽松，推动市场逐步回暖。核心一线城市带动销售表现，前百开发商销售总额环比上升14.3%，达到3,092亿元。20家主要上市开发商销售额环比上升7.5%，其中9家为国企，国企市占率升至81.8%。5月部分一线和重点城市出现价格拐点，新房和二手房价格指数环比分别上升0.1%和0.4%。

主要观点

• 销售表现稳健：5月新房销售面积和销售额均有所上升，显示市场回暖迹象。
• 政策宽松延续：国务院发布《城市更新“十五五”规划》和《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》，为房地产市场提供政策支持。
• 国企表现突出：国企在销售表现上优于民企，市场份额持续扩大。
• 资本市场情绪改善：部分民企可能借机加速债务重组，但整体市场仍以国企为主导。
• 估值与回报：中国内地开发商股价近一个月总体强于中国企业指数，行业资产净值折让维持在87.9%。

关键信息

一、股市表现

• 近一个月表现：中国内地开发商股价总体强于中国企业指数，行业资产净值折让维持在87.9%。
• 涨跌前五名：万达酒店（+31%）、力高地产（+28%）、越秀地产（+16%）、保利（+14%）、招商局置地（+10%）。
• 年初至今表现：中海宏洋（+45%）、金茂（+42%）、禹洲（+33%）、越秀地产（+15%）、保利（+5%）。
• 估值：新鸿基地产（16 HK）、华润置地（1109 HK）、恒基地产（12 HK）、领展房托（823 HK）、新世界发展（17 HK）等公司均获“买入”评级，目标价普遍高于当前收盘价。

二、房企销售表现

• 5月销售总额：前百开发商全口径销售总额环比上升14.3%，销售面积环比上升8.1%。
• 销售均价：整体微跌0.3%，部分开发商如华润置地、越秀地产销售均价稳定。
• 前10名开发商：9家为国企，其中保利发展销售额最高，达到27.6亿元。
• 销售趋势：2026年前五个月，开发商销售表现整体稳定，部分公司如保利发展、华润置地、中海地产表现优于去年同期。

三、实体市场动态

• 成交量：10城新房成交量环比下跌28.6%，库存去化周期收窄至约21.87个月。
• 价格走势：一线城市新房和二手房价格指数环比上升，但同比仍处于下跌区间。
• 市场情绪：销售情绪指数在10城中保持稳定，部分城市如北京、苏州等政策优化，带动市场情绪上升。

四、政策回顾与公司动态

• 中央政策：
  • 发布《城市更新“十五五”规划》，设定城市更新量化目标，预计总投资达15万亿元。
  • 发布《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》，扩大公租房保障范围。
• 地方政策：
  • 超27城出台政策支持楼市，包括公积金额度提升、以旧换新、品质优化等。
  • 重点城市如广州、深圳、上海等推出具体措施，如公积金互认互贷、保障性住房建设等。

五、主要公司更新

• 万科企业：11.74亿元恒丰银行贷款展期18个月，担保余额达950.39亿元。
• 保利发展：竞得上海虹口住宅地块，成交价14.3亿元，溢价率17.21%。
• 中海地产：与中信银行签订抵押贷款框架协议，总额最高150亿元。
• 融创中国：与深圳瑞捷合作，引入全周期品质测评体系，提升项目质量。
• 华润置地与招商蛇口：合作开发深圳观潮项目，加推40套产品售罄，项目去化率高。
• 招商蛇口：拟申报商业不动产REITs，底层资产为深圳太子广场和昆山招商花园城。

估值概要（部分公司）

分析员披露

• 评级定义：买入、中性、沽出。
• 分析员声明：声明观点反映其个人对所提及证券的看法，无利益冲突。
• 投资银行业务关系：交银国际及其关联公司与多家企业存在投资银行业务关系。
• 财务权益：交银国际证券持有东方证券及光大证券已发行股本逾1%。

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