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格林大华期货研究院铜市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，发布日期为2025年12月22日。报告聚焦于铜品种的市场分析，涵盖近期行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略等内容，旨在为投资者提供参考。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约（CU2602）：夜盘收盘价为93560元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨0.74%。
• 沪铜次主力合约（CU2603）：夜盘收盘价为93610元/吨，涨幅为0.72%。
• COMEX铜主力合约（HGZ25E）：截止北京时间2025-12-20 06:00，收盘价为5.431美元/磅，按汇率7.041换算为84303元/吨，较上一交易日上涨1.38%。
• LME铜主力合约（CA03ME）：收盘价为11881.5美元/吨，按汇率7.041换算为83658元/吨，涨幅为0.88%。

主要观点与关键信息

1. 中国铜产量数据

• 铜材产量：2025年11月当月产量为222.6万吨，同比下降0.8%；1-11月累计产量为2259.3万吨，同比增长4.9%。
• 电解铜产量：11月当月产量为123.6万吨，同比增长11.9%；1-11月累计产量为1332.3万吨，同比增长9.8%。

2. 全球铜市场动态

• 美国铜关税预期：市场担忧美国未来可能对精炼铜加征关税，影响全球铜贸易格局。
• 铜流动性变化：全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存自2025年4月起持续下降，从接近7万吨降至不足1.5万吨。
• COMEX铜库存变化：COMEX铜库存自2025年4月起持续上升，从不足10万短吨增至45万吨以上。

3. 企业动态

• 加拿大铜资源整合：12月17日，加拿大政府批准了英美资源集团与加拿大泰克资源价值530亿美元的合并案，合并后的新公司“Anglo Teck”将重点发展铜资源业务，同时具备优质铁矿石与锌资产。

市场逻辑分析

当前铜价上涨的主要逻辑源于对美国可能加征精炼铜关税的担忧，以及全球铜流动性向美国集中带来的市场情绪变化。LME铜欧洲库存的持续下降和COMEX铜库存的上升，反映出全球铜市场供需格局的变化和资金流向的调整。

交易策略建议

• 交易策略：报告中未提供具体的交易策略建议，建议投资者关注后续政策动向及库存变化，谨慎操作。

风险提示与免责声明

• 信息来源：本报告信息均来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作出保证。
• 观点与结论：文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 免责声明：投资者依据本报告作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担由此产生的任何损失。
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总结

综上所述，铜市场近期呈现震荡偏空走势，主要受美国关税预期及全球库存变化影响。中国铜产量虽有所增长，但铜材产量小幅下降，显示行业可能面临一定的结构性调整。全球铜资源整合趋势明显，加拿大铜资源企业合并事件或对市场产生长期影响。投资者应密切关注政策变化及市场动态，合理评估风险。