20260822-五矿期货-锡周报_矿端偏紧托底_库存累积限制锡价上行_27页_3mb

报告摘要

锡周报总结（2026/08/22）

核心内容

本周锡市场整体呈现高位震荡格局，受供给端偏紧、需求端偏弱及库存累积等多重因素影响，锡价维持在42.7万元/吨附近波动。宏观情绪波动导致资金快速进出，但基本面支撑仍存在。

主要观点

成本端
- 2026年7月中国锡精矿进口量较6月大幅下滑，显示原料供应紧张，对冶炼企业生产形成约束。
- 缅甸佤邦锡矿虽在复产，但受雨季影响，实际出矿速度偏慢，原料供应恢复不及预期。
- 国内锡精矿加工费小幅上行，表明矿端紧缺有所缓解。
供给端
- 7月国内精炼锡产量为15280吨，同比减少1.1%；再生锡产量为3090吨，环比减少130吨。
- 云南地区锡冶炼企业开工率保持高位，江西地区开工率稳定，整体冶炼开工未明显放量。
- 7月国内精炼锡进口量约为2269吨，环比大幅增加84.75%，由净出口转为净进口，对国内供应形成一定补充。
需求端
- 7月国内焊料企业开工率降至约72.8%，传统消费淡季叠加高锡价抑制了下游采购意愿。
- 中国半导体销售额同比增速继续上行，AI服务器和汽车电子需求支撑焊料需求预期。
- 消费电子方面，PC整机和智能手机产量同比分别下降10.7%和基本持平，需求偏弱。
- 光伏领域需求低迷，但边际有所好转，1—6月累计新增光伏装机同比下降约66%。
库存端
- 截至2026年8月21日，全国主要市场锡锭社会库存为9541吨，较上周五增加783吨。
- 上期所锡库存增至6018吨，周环比增加56吨，仓单减少112吨。
- LME锡库存截至8月20日为5430吨，较8月14日减少55吨。
- 库存连续三周回升，表明矿端紧张尚未转化为精锡短缺。